늅q入上涨阶段 ?sh)力业机会(x)在q底
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?sh)力供需形势仍将处于偏紧状态：(x)2004q电(sh)力需求增速出现减~迹象，2005q全国电(sh)力供需形势依然严峻?005q我国经将保持快速健康发展势_(d)l济l构进一步优化，?sh)力取得更大成l，影响?sh)力供需q的主要矛监ְ逐渐从总量不转向늅供应短缺{方面，?sh)力供需形势仍将处于偏紧状态。预计到2006q_(d)全国?sh)力供需基本趋于^衡?利润增长率处于低P(x)2005q?-4月利润总额增长率首ơ出现负增长Q主要是一季度的煤仯到的历史最高点Q天然煤热值比d同期?005q?-5月利润总额增长率下降幅度降低，2005q?月同比大q增?9.23%Q是因ؓ(f)煤电(sh)联动政策?005q??日开始执行。我们预?005q?月以后不?x)出现每月利润总额增长率负增长的情况，2005q利润总额增长率ؓ(f)10%Q是2000q以来最低水q뀂电(sh)力行业处于下降景气周期：(x)?991q到2004q这14q间Q除2003q外Q设备利用小时数增长率在u6%之间波动Q设备利用小时数与发?sh)装机容量、发?sh)量变化有关Q设备利用小时数增长率存在着4?q一个上升或下降周期。根据上q规律，预计2006q?007q全国电(sh)力消费的增速将逐步下降Q设备利用小时数l箋(hu)保持负增长率?
l持?sh)力行业评中性：(x)预计2005q电(sh)煤涨价对?sh)力的?jing)响要大于?sh)h(hun)对电(sh)力的影响Q如果考虑新增发电(sh)能力带来的效益，预计?sh)力行业业W2005q增长不多?늅q入最后上涨阶D：(x)Ҏ(gu)目前煤炭hq行势Q如果认?005q是煤炭h上涨的最?q_(d)在下半年辑ֈ峰Q那么，׃煤炭出现下跌Ӟ发电(sh)机组利用时C处高?sh)，电(sh)h(hun)下调滞后Q电(sh)力行业的投资Z(x)出?005q底?
?sh)力行业投资价值由大型?sh)力行业上?jng)公司定Q由于一半左右电(sh)力行业上?jng)公司具有大型发甉|l，总股本远大于型?sh)力行业上?jng)公司Q而长期具有新增发?sh)能力的公司在大型?sh)力行业上?jng)公怸Q所以电(sh)力行业投资h(hun)值由大型?sh)力行业上?jng)公司定。在2006-2010q_(d)׃?sh)力行业投资价值由大型?sh)力行业上?jng)公司定Q长期具有新增发?sh)能力的大型电(sh)力行业上?jng)公司业W增长是肯定的Q所以可以长期持有大型电(sh)力行业上?jng)公司?
大型水电(sh)公司具备投资价|(x)预计2005q电(sh)煤h(hun)g涨幅度将大于?sh)h(hun)上涨q度Q水는(sh)价将有所调整Q所以可x(chng)一些大型水?sh)公司?
?sh)力供需形势仍将处于偏紧状?
2004q我国电(sh)力生产与消费l箋(hu)快速增长，各项主要指标仍在高(sh)q行Q电(sh)力供需形势依然紧张。从?sh)力供需走势上看Q受国家宏观调控的媄(jing)响，全年M呈现前高后低的特点，部分l计数据的增速出现减~迹象?004q全q发?sh)量辑ֈ?1870亿千瓦时Q比上年增长14.8Q，增速与2003q相比回落了(jin)0.4个百分点Q全q用?sh)量辑ֈ?1735亿千瓦时Q增?4.9Q。全国发?sh)设备^均利用小时数?460时Q同比增?15时Q增q比2003q减?70时?
来源Q华夏证?/FONT>
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