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| 華能轉(zhuǎn)型路徑：最大發(fā)電企業(yè)的新挑戰(zhàn) | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2011-11-30 19:59:46 頭條 | ||
 文|本刊記者朱雪塵 編輯｜嚴(yán)睿 圖|本刊記者 梁海松 發(fā)電行業(yè)大面積虧損，發(fā)電企業(yè)如何突破？ 面對(duì)《英才》記者，中國(guó)華能集團(tuán)公司(以下簡(jiǎn)稱華能)總經(jīng)理曹培璽提出了集團(tuán)公司加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、建設(shè)世界一流企業(yè)的新思路，其中關(guān)于“推進(jìn)內(nèi)涵發(fā)展、綠色發(fā)展、協(xié)同發(fā)展、科技發(fā)展和國(guó)際發(fā)展”的新表述，對(duì)中央企業(yè)深化改革、加快創(chuàng)建世界一流企業(yè)具有重要的引領(lǐng)作用和借鑒意義。 目前，五大發(fā)電集團(tuán)(華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、華電集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)和中國(guó)電力投資集團(tuán))資產(chǎn)負(fù)債率一直在85%的紅線上下徘徊。 同時(shí)，隨著2010年下半年央行連續(xù)4次提高存貸款利率，導(dǎo)致利息支出水漲船高。曾任國(guó)電電力(600795.SH)及華能國(guó)際獨(dú)立董事、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)高級(jí)顧問(wèn)的中國(guó)政法大學(xué)劉紀(jì)鵬(微博)教授告訴《英才》記者：“五大發(fā)電集團(tuán)今年的財(cái)務(wù)費(fèi)用將達(dá)到1000億元左右，如果負(fù)債率降低一個(gè)點(diǎn)，就能節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用約12億元，如果負(fù)債率能夠降到70%，五大發(fā)電集團(tuán)就能減虧近200億元。” 對(duì)此，華能方面有更為精確的測(cè)算：“電力投資項(xiàng)目資本金普遍按20%的比例設(shè)置。也就是說(shuō)，電力項(xiàng)目初始資產(chǎn)負(fù)債率一般為80%，只要經(jīng)營(yíng)虧損資產(chǎn)負(fù)債率就要超過(guò)80%。但是，現(xiàn)行煤電價(jià)格機(jī)制不能合理引導(dǎo)電力生產(chǎn)與消費(fèi)，不能解決市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的上下游產(chǎn)業(yè)成本傳導(dǎo)問(wèn)題，不能有效反映一次資源的稀缺程度、環(huán)境保護(hù)的外部成本和市場(chǎng)供需關(guān)系，導(dǎo)致火電企業(yè)呈持續(xù)的行業(yè)性虧損態(tài)勢(shì)。” 雖然發(fā)電越多虧損越大，但是作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)先行官的發(fā)電企業(yè)必須保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的用電需求。按照曹培璽的話說(shuō)：“每年裝機(jī)容量和發(fā)電量必須適度超前于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度，這是中央企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。” 以華能集團(tuán)為例，“十一五”期間裝機(jī)容量就從2006年的5718.5萬(wàn)千萬(wàn)時(shí)，上升至2010年的11343萬(wàn)千瓦時(shí)，增長(zhǎng)約98.4%，而發(fā)電量從2006年的2820.32億千瓦時(shí)，上升至2010年的5376億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)約90.6%。 “問(wèn)題核心還在于電價(jià)改革，把電力作為真正的商品來(lái)看待，而不要作為宏觀調(diào)控的工具和手段”劉紀(jì)鵬認(rèn)為關(guān)鍵問(wèn)題在于政府相關(guān)部門要認(rèn)識(shí)到電力的商品屬性，推進(jìn)電價(jià)的市場(chǎng)化改革。 但是，對(duì)于華能和他的領(lǐng)導(dǎo)者們來(lái)說(shuō)，如果僅靠等待政策的救援，可能早就無(wú)法面對(duì)煤價(jià)一輪又一輪的“轟炸”了。只有主動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)企業(yè)效率的提升，才能可持續(xù)發(fā)展。 “十一五”期間，華能在內(nèi)部挖潛上做文章：2010年，華能完成供電煤耗322.72克/千瓦時(shí)，比2005年下降了23.03克/千瓦時(shí)，2011年更是降為318.4克/千瓦時(shí)，排名五大發(fā)電集團(tuán)第一。 “建設(shè)世界一流企業(yè)是中央企業(yè)的重要責(zé)任。中央企業(yè)是共和國(guó)的長(zhǎng)子和經(jīng)濟(jì)的頂梁柱，必須承擔(dān)起建設(shè)世界一流企業(yè)的重大責(zé)任。中國(guó)華能作為為中國(guó)特色社會(huì)主義服務(wù)的‘紅色’公司，注重科技、保護(hù)環(huán)境的‘綠色’公司，堅(jiān)持與時(shí)俱進(jìn)、學(xué)習(xí)創(chuàng)新、面向世界的‘藍(lán)色’公司，必須加快建設(shè)世界一流企業(yè)的步伐。”曹培璽和華能員工有著新的目標(biāo)和挑戰(zhàn)。 毋庸置疑，火電企業(yè)正在遭遇漫長(zhǎng)的寒冬，也將不可避免地面臨一場(chǎng)殘酷的產(chǎn)業(yè)大洗牌。作為行業(yè)的領(lǐng)跑者，華能的一舉一動(dòng)都備受關(guān)注，本刊試圖通過(guò)華能破解產(chǎn)業(yè)困局的路徑，發(fā)掘火電企業(yè)虧損背后的深層次問(wèn)題，探究一個(gè)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力以及可持續(xù)發(fā)展的可能性。 核心優(yōu)勢(shì) 鎖定發(fā)電 對(duì)于電企涉足上游煤礦，曹培璽認(rèn)為這不是華能的強(qiáng)項(xiàng)。但鑒于形式需要，華能制訂了“電為核心、煤為基礎(chǔ)、金融支持、科技引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同”的戰(zhàn)略思路。 業(yè)內(nèi)專家告訴《英才》記者，目前中國(guó)的煤炭期貨市場(chǎng)尚未建立，“如果有健全的煤炭期貨市場(chǎng)，使火電企業(yè)可以鎖定未來(lái)5年的煤炭?jī)r(jià)格，就相當(dāng)于鎖定了未來(lái)的成本。” 按照劉紀(jì)鵬的分析：“電價(jià)無(wú)法上漲，電企就要往上下游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，來(lái)獲得全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)，以彌補(bǔ)發(fā)電的虧損。不僅是進(jìn)入煤炭領(lǐng)域，還要進(jìn)入運(yùn)輸領(lǐng)域，要讓煤電運(yùn)聯(lián)動(dòng)起來(lái)。” 對(duì)于華能而言，雖然自2008年之后對(duì)煤礦的收購(gòu)整合力度一直加大，但是煤炭自給率依然偏低，總體上仍難以滿足其需求。曹培璽告訴《英才》記者：“1-9月華能自產(chǎn)原煤4824萬(wàn)噸，供應(yīng)內(nèi)部2638萬(wàn)噸，1-9月華能采購(gòu)原煤20775萬(wàn)噸，煤炭自給率為12.7%。” 對(duì)比其他四大發(fā)電集團(tuán)，業(yè)內(nèi)人士稱情況也都不理想。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，從煤炭產(chǎn)能來(lái)看，中電投和華能位于第一集團(tuán)，產(chǎn)能分別達(dá)到7275萬(wàn)噸/年和6652萬(wàn)噸/年，而國(guó)電3733萬(wàn)噸/年，位于第二集團(tuán)，華電和大唐則位于第三集團(tuán)，產(chǎn)能在1300萬(wàn)噸/年左右。 僅靠電企自身能力來(lái)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)上下游擴(kuò)張，很難在短期見(jiàn)效。“所以要深入推進(jìn)內(nèi)涵發(fā)展。內(nèi)涵發(fā)展是建設(shè)世界一流企業(yè)的本質(zhì)要求。公司堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展理念，以提高發(fā)展質(zhì)量和效益為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，著力推動(dòng)發(fā)展方式的根本轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)規(guī)模、速度與質(zhì)量、效益相協(xié)調(diào)”，曹培璽說(shuō)。 為此，華能集團(tuán)一方面呼吁國(guó)家加強(qiáng)對(duì)煤炭市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)控，維護(hù)煤炭市場(chǎng)穩(wěn)定，確保電力穩(wěn)定供應(yīng)。另一方面注重在內(nèi)部挖潛方面做文章。 在加強(qiáng)燃料成本管理方面，華能的主要做法是：落實(shí)重點(diǎn)合同兌現(xiàn)率，按照國(guó)家發(fā)改委穩(wěn)定煤價(jià)和加強(qiáng)重點(diǎn)合同監(jiān)管等相關(guān)文件要求，與電煤主渠道供應(yīng)商加強(qiáng)協(xié)調(diào)溝通，降低采購(gòu)成本。還有加大內(nèi)部市場(chǎng)供應(yīng)，提高內(nèi)部市場(chǎng)供應(yīng)比例。另外進(jìn)一步挖掘內(nèi)部潛力，努力實(shí)現(xiàn)燃料的閉環(huán)管理。與此同時(shí)積極拓寬供煤渠道，充分發(fā)揮兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源的作用，分析和把握國(guó)際煤炭市場(chǎng)走勢(shì)，進(jìn)一步完善國(guó)際化供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。 “華能的優(yōu)勢(shì)就是搞電，現(xiàn)在需要以提高資產(chǎn)效益為重點(diǎn)，深挖7400多億元資產(chǎn)的潛力，做好存量資產(chǎn)提效和增量資產(chǎn)增效工作。”曹培璽說(shuō) 對(duì)于未來(lái)的煤電改革之路，劉紀(jì)鵬提出了自己的設(shè)想：“我認(rèn)為電力期貨比煤炭期貨更加重要。我在2001年作為國(guó)家電力公司的顧問(wèn)，去考察了美國(guó)、歐洲的電力商品期貨交易所。這些交易所非常大，交易大廳跟股票交易大廳是一樣的，在這里做交易的，不都是用電的用戶，實(shí)際上很多金融機(jī)構(gòu)都在參與電力期貨的買賣，他們用市場(chǎng)化的辦法來(lái)調(diào)整電力的供求關(guān)系，因此，我認(rèn)為要解決煤電的問(wèn)題，煤炭和電力兩個(gè)市場(chǎng)都應(yīng)該建。” 領(lǐng)先優(yōu)勢(shì) 清潔能源 對(duì)于今年常被媒體炒作的拉閘限電現(xiàn)象，曹培璽認(rèn)為這是有特殊的原因。 “第一，今年缺水，南方水電多的地方，火電供不上；第二，整個(gè)電網(wǎng)輸送能力不均，有地方窩電，有地方缺電；第三，用電峰谷差太大，存在時(shí)段性季節(jié)性缺電。如果跟國(guó)外對(duì)標(biāo)，國(guó)外火電廠利用小時(shí)基本上是4500－5000小時(shí)，華能在今年全年的火電利用小時(shí)會(huì)突破5200小時(shí)，可見(jiàn)我們的設(shè)備利用率很高。我們最擔(dān)心的是火電投資已經(jīng)開(kāi)始下降，下一步電力發(fā)展會(huì)受到制約。為了控制資產(chǎn)負(fù)債率，華能今年減少了300億元的投資，同時(shí)其他發(fā)電集團(tuán)也在控制投資規(guī)模，缺電趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步加重。” 不發(fā)展火電，只發(fā)展清潔能源，行不行？專家認(rèn)為這種觀點(diǎn)不合理也不現(xiàn)實(shí)，因?yàn)樾履茉吹某杀疽然痣娰F2.5倍以上，而產(chǎn)能卻是火電的三分之一，同時(shí)還要受風(fēng)能、水能的自然變動(dòng)影響。水電利潤(rùn)雖高，但水電利用小時(shí)受到來(lái)水豐枯制約，只有3000-4000小時(shí)。因此，發(fā)展清潔能源雖已成為發(fā)電行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，但是若火電跟不上，今后幾年缺電將會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。 “就華能來(lái)說(shuō)，目前火電、清潔能源要同時(shí)搞。”曹培璽說(shuō)。發(fā)展清潔能源、拓展新能源，已經(jīng)成為華能的一個(gè)重要戰(zhàn)略。 近年來(lái)，華能在風(fēng)電領(lǐng)域投資較大，根據(jù)曹培璽預(yù)計(jì)，今年底華能風(fēng)電的裝機(jī)量將突破600萬(wàn)千瓦，僅風(fēng)電就為華能帶來(lái)10億元以上的利潤(rùn)。 “現(xiàn)在國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展新能源，這是中國(guó)對(duì)世界的承諾，是對(duì)人類負(fù)責(zé)。那么作為中央企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)戰(zhàn)略要與國(guó)家戰(zhàn)略相一致，所以華能正在調(diào)整結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展新能源和清潔能源。” 在曹培璽的排序中，清潔能源首要的是發(fā)展水電，其次是風(fēng)電，再次是太陽(yáng)能，第四是核電。這也符合華能能源結(jié)構(gòu)目前的利潤(rùn)率排名，“目前水電利潤(rùn)率排名第一，風(fēng)電排名第二”。截至今年上半年，水電占華能總裝機(jī)容量的9.1%，風(fēng)電占4.6%，光伏和生物質(zhì)發(fā)電占比極小，以高溫氣冷堆示范項(xiàng)目為代表的華能核能產(chǎn)業(yè)剛剛起步。 能源專家認(rèn)為：盡管國(guó)家提倡太陽(yáng)能發(fā)電，但是現(xiàn)在太陽(yáng)能發(fā)電電價(jià)太低，可能帶來(lái)虧損，因此電力企業(yè)都會(huì)有選擇地發(fā)展太陽(yáng)能。主要還要看國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的支持，當(dāng)然市場(chǎng)機(jī)會(huì)也在其中。 曹培璽一直看好核電，“目前華能進(jìn)入了核電俱樂(lè)部，山東石島灣高溫氣冷堆核電項(xiàng)目可能年底會(huì)開(kāi)工，但是這要取決于國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策。從專業(yè)角度來(lái)看，核電運(yùn)行穩(wěn)定，適合帶基荷，而且電價(jià)方面國(guó)家又有優(yōu)惠政策，核電將成為我們下一步的發(fā)展重點(diǎn)。” 此外，華能還在綜合循環(huán)效率比較高的天然氣發(fā)電領(lǐng)域有所涉獵，占其總裝機(jī)容量的3.7%。“近些年，我們從國(guó)外進(jìn)口了部分天然氣，氣電屬于清潔能源，能效很高，我們正在力爭(zhēng)在一些大中城市、沿海城市等電價(jià)承受能力相對(duì)較高的地區(qū)大力發(fā)展氣電。”曹培璽說(shuō)。 雖然大力發(fā)展清潔能源，但是華能火電依然沒(méi)有偏廢。業(yè)內(nèi)人士也指出：“要想在目前的情況下滿足中國(guó)的電力需求還得靠煤，所以火電要應(yīng)對(duì)氣候變化的新形勢(shì)，達(dá)到環(huán)保的要求，就要加大對(duì)煤炭清潔利用的投入。” 華能天津IGCC(整體煤氣化聯(lián)合循環(huán)發(fā)電系統(tǒng))項(xiàng)目，是中國(guó)第一座、世界第六座IGCC發(fā)電站，承載著中國(guó)綠色低碳發(fā)電技術(shù)的希望和未來(lái)。 該電站首期將投資22億元，作為目前世界最清潔、技術(shù)最先進(jìn)的發(fā)電項(xiàng)目之一，該項(xiàng)目由主要投資建設(shè)方綠色煤電公司(華能控股51%)占有75%的股份，天津市國(guó)資委旗下能源開(kāi)發(fā)主體——天津市津能投資公司占比25%。 “為了探索更加清潔、高效、低碳的近零排放燃煤發(fā)電技術(shù)，華能集團(tuán)于2004年率先提出了“綠色煤電”計(jì)劃。該計(jì)劃分三階段實(shí)施：第一階段建設(shè)一座26.5萬(wàn)千瓦級(jí)I G C C示范工程，采用華能自主研發(fā)的兩段式干煤粉加壓氣化爐；第二階段對(duì)IGCC示范工程進(jìn)行完善和放大，同時(shí)研發(fā)綠色煤電關(guān)鍵技術(shù)；第三階段建設(shè)實(shí)現(xiàn)CO2捕集與封存(CCS)的IGCC示范電站，驗(yàn)證其經(jīng)濟(jì)性并進(jìn)行商業(yè)化準(zhǔn)備。天津I G C C工程是“綠色煤電”計(jì)劃的第一階段任務(wù)，受到政府高度關(guān)注，先后被列為國(guó)家科技部“863”計(jì)劃重大項(xiàng)目依托工程、國(guó)家發(fā)改委潔凈煤發(fā)電示范工程，同時(shí)也得到了電力、煤炭行業(yè)兄弟單位的支持。”曹培璽覺(jué)得綠色煤電代表未來(lái)煤電清潔利用的方向，而作為央企就應(yīng)該在技術(shù)上走在前面，否則技術(shù)水平永遠(yuǎn)無(wú)法跟上世界先進(jìn)水平。 曹培璽對(duì)于G E科技研發(fā)實(shí)力深有感觸。“G E所從事的各個(gè)領(lǐng)域都擁有世界最先進(jìn)的技術(shù)，包括新能源，這樣它就可以在市場(chǎng)中占領(lǐng)一個(gè)制高點(diǎn)，始終引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。” 提及企業(yè)責(zé)任和國(guó)家戰(zhàn)略的關(guān)系，曹培璽認(rèn)為，作為屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的電力央企，企業(yè)戰(zhàn)略必須服從服務(wù)于國(guó)家的戰(zhàn)略，除了能源構(gòu)成進(jìn)行調(diào)整之外，區(qū)域布局也要進(jìn)行調(diào)整。拓展新疆的能源產(chǎn)業(yè)成為未來(lái)華能發(fā)展的重點(diǎn)，為此，華能計(jì)劃在10年內(nèi)投資1000億元，開(kāi)發(fā)準(zhǔn)東、吐哈兩大能源基地及一系列煤電氣和新能源項(xiàng)目。 “華能作為大型能源企業(yè)，必須有戰(zhàn)略思考。華能近期看‘三西’，中期看新疆，遠(yuǎn)期看西藏。希望在‘三西’(山西、陜西、蒙西)做大，以支撐當(dāng)前發(fā)展。新疆擁有豐富的煤炭，將來(lái)會(huì)成為國(guó)家后續(xù)的能源接續(xù)基地，所以華能必須加大在新疆的投資。西藏水電資源豐富，開(kāi)發(fā)西藏水電成為華能的遠(yuǎn)期目標(biāo)。”曹培璽說(shuō)。 融合優(yōu)勢(shì) 跨國(guó)并購(gòu) 俗話說(shuō)“遠(yuǎn)水解不了近渴”，但對(duì)于華能來(lái)說(shuō)，當(dāng)年“走出去”并購(gòu)的海外公司如今卻成為一支“生力軍”。 2003年12月，華能以2.27億美元收購(gòu)澳洲電力公司(OzGen公司)50%的權(quán)益，該公司總裝機(jī)容量共180萬(wàn)千瓦，權(quán)益容量約為97.7萬(wàn)千瓦。OzGen項(xiàng)目收購(gòu)是在中國(guó)電力企業(yè)貫徹十六大關(guān)于“堅(jiān)持‘引進(jìn)來(lái)’和‘走出去’相結(jié)合，全面提高對(duì)外開(kāi)放水平”精神的大背景下進(jìn)行的。 2008年3月，華能以42.35億新幣成功競(jìng)標(biāo)收購(gòu)了占新加坡電力市場(chǎng)份額約四分之一的大士能源有限公司100%的股權(quán)，公司總裝機(jī)容量267萬(wàn)千瓦。在保持經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，大士能源新項(xiàng)目建設(shè)與發(fā)展也取得重大進(jìn)展。位于新加坡裕廊島工業(yè)園區(qū)的計(jì)劃投資總額約100億元人民幣的登布蘇水電汽一體化大型綜合項(xiàng)目，是并購(gòu)以來(lái)在新加坡所開(kāi)發(fā)的第一個(gè)大規(guī)模的能源項(xiàng)目，得到了新加坡政府的高度重視，也受到了社會(huì)各界的高度關(guān)注。 華能瀾滄江公司控股、與緬甸合作的瑞麗江水電項(xiàng)目，一級(jí)電站裝機(jī)6×10萬(wàn)千瓦，運(yùn)營(yíng)狀況良好，其中4臺(tái)回送國(guó)內(nèi)，另外2臺(tái)并入緬方電網(wǎng)，就地消納。二級(jí)電站規(guī)劃裝機(jī)52萬(wàn)千瓦，各項(xiàng)工作積極推進(jìn)。 2011年4月，華能控股，粵電參股以12.32億美元收購(gòu)國(guó)際電力公司(InterGen公司)50%的權(quán)益項(xiàng)目完成交割。公司擁有12個(gè)運(yùn)營(yíng)電廠及在墨西哥的1個(gè)壓氣站和管線工程，總裝機(jī)容量814.6萬(wàn)千瓦；6個(gè)前期項(xiàng)目分布在荷蘭、英國(guó)、美國(guó)和菲律賓，總裝機(jī)容量475萬(wàn)千瓦。從此，華能業(yè)務(wù)范圍已擴(kuò)展至英國(guó)、荷蘭、墨西哥、菲律賓等國(guó)，成為我國(guó)電源分布范圍最廣、業(yè)務(wù)涉及國(guó)家最多的全球化發(fā)電集團(tuán)。 “我認(rèn)為‘走出去’對(duì)于發(fā)電行業(yè)確實(shí)十分必要。到國(guó)外特別是發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展，由于其電價(jià)市場(chǎng)化，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)會(huì)盈利，可以用來(lái)部分緩解國(guó)內(nèi)的困難。在全球化的格局下，中國(guó)企業(yè)要想融入世界，只有通過(guò)和世界上的企業(yè)合作，才能學(xué)習(xí)全球化的知識(shí)，才能把別人的經(jīng)驗(yàn)?zāi)眠^(guò)來(lái)為我所用，提升自己企業(yè)的水平，才能躋身世界一流企業(yè)行列。”曹培璽一直是華能“走出去”戰(zhàn)略的推動(dòng)者。 對(duì)于華能的“走出去”，劉紀(jì)鵬十分認(rèn)可，特別是并購(gòu)新加坡大士能源發(fā)電有限公司(下稱大士能源)股權(quán)，通過(guò)周密的資本運(yùn)作，首先是實(shí)現(xiàn)了比較好的經(jīng)濟(jì)效益，其次鍛煉了一批人才，學(xué)到了國(guó)際上先進(jìn)的管理和財(cái)務(wù)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。這是央企“走出去”的一個(gè)經(jīng)典案例。 收購(gòu)大士能源不久，國(guó)際金融危機(jī)就席卷而來(lái)，隨著大投行的倒掉和全球金融危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵，融資條件已經(jīng)惡化。華能方面與境外銀行進(jìn)行的兩個(gè)多月的艱難談判并未奏效。境外銀行的信貸政策更加審慎，無(wú)法再按照2008年3月收購(gòu)時(shí)的意向融資條件給大士項(xiàng)目提供融資支持。 在始終無(wú)法與境外銀行就融資主要條款達(dá)成一致后，華能遂解除與境外銀團(tuán)的融資委托。 磋商之后，華能委托中國(guó)銀行，在“內(nèi)保外貸”融資方案下，進(jìn)行了總額32億新元、期限為15年的融資安排。 這被證明是一個(gè)明智之舉。經(jīng)初步測(cè)算，這筆融資安排使華能15年內(nèi)可節(jié)省約30億元人民幣的利息凈支出。 有競(jìng)爭(zhēng)力的融資方案是華能成功的關(guān)鍵因素。華能國(guó)際總會(huì)計(jì)師周暉在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，資金的支持非常重要，這樣使得大士能源的成本比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要低2個(gè)百分點(diǎn)。在華能收購(gòu)大士能源公司一年半后，該公司已實(shí)現(xiàn)較好回報(bào)，而在目前國(guó)內(nèi)火電虧損的情況下，新加坡大士能源一定程度上彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)的虧損。 此次對(duì)GE的考察中，曹培璽特別注意了G E董事長(zhǎng)伊梅爾特對(duì)于全球化和國(guó)際化定義的不同。 “按照伊梅爾特的話說(shuō)，全球化和國(guó)際化是兩個(gè)不同概念，所謂全球化，就是把投資和資產(chǎn)管理推向世界，而國(guó)際化則是把產(chǎn)品賣到全世界，這是兩個(gè)不同的概念，而GE制訂的是一條全球化的路線。” 面對(duì)《英才》記者問(wèn)及全球化過(guò)程中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，曹培璽覺(jué)得，到目前為止華能還沒(méi)有遇到大的問(wèn)題，他覺(jué)得這可能與其選擇的是政治比較穩(wěn)定、投資環(huán)境比較成熟、市場(chǎng)化程度比較高、法律風(fēng)險(xiǎn)比較小的發(fā)達(dá)國(guó)家有關(guān)。 “最為關(guān)鍵的是跨國(guó)并購(gòu)不要追求轟動(dòng)效應(yīng)”，同時(shí)曹培璽也向《英才》記者強(qiáng)調(diào)，并購(gòu)一定要在前期工作充分做好特別是把財(cái)務(wù)情況摸清的前提下進(jìn)行，一定要以經(jīng)濟(jì)效益為中心，只要項(xiàng)目一落地，就能獲得比較穩(wěn)定的收益。 面對(duì)并購(gòu)后的管理和整合風(fēng)險(xiǎn)，曹培璽覺(jué)得應(yīng)該向GE學(xué)習(xí)。在跨國(guó)并購(gòu)之后，一般都采用當(dāng)?shù)厝斯芾懋?dāng)?shù)仄髽I(yè)，通過(guò)健全的公司治理結(jié)構(gòu)——董事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督。 “GE全球化還有一個(gè)很大的特點(diǎn)，就是充分利用了它所去國(guó)家的管理資源，這樣的好處是，在管理上、市場(chǎng)上、文化上高度融合，用一批了解這個(gè)國(guó)家國(guó)情的人來(lái)管理他所在國(guó)家的產(chǎn)業(yè)。這也是GE得以平穩(wěn)、協(xié)調(diào)、快速發(fā)展的一個(gè)保證。” 面對(duì)國(guó)際化對(duì)標(biāo)，曹培璽感覺(jué)央企更應(yīng)該“走出去”，融入國(guó)外公司的環(huán)境當(dāng)中，才能體會(huì)與發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司的差距，“僅通過(guò)看書(shū)是沒(méi)法找到答案的，必須去感受它，體會(huì)它，理解它，思考它。” 后發(fā)優(yōu)勢(shì) 穩(wěn)健增長(zhǎng) GE對(duì)于華能的影響其實(shí)并不僅僅限于全球化的發(fā)展戰(zhàn)略，其實(shí)一直為華能貢獻(xiàn)穩(wěn)定利潤(rùn)的資本服務(wù)公司也是來(lái)源于GE前董事長(zhǎng)兼CEO杰克·韋爾奇的諫言。 2002年，在與華能管理層的一次會(huì)晤中，杰克·韋爾奇坦言：“GE資本服務(wù)公司的成績(jī)證明，產(chǎn)業(yè)辦金融，有利于產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。”杰克·韋爾奇的結(jié)論更加堅(jiān)定了華能涉足金融產(chǎn)業(yè)的決心。 在此背景下，自1987年便開(kāi)始涉足金融領(lǐng)域的華能抓住機(jī)遇，于2003年底設(shè)立了華能資本服務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱資本公司)，開(kāi)始對(duì)系統(tǒng)內(nèi)的金融資產(chǎn)進(jìn)行專業(yè)化、規(guī)范化的管理與運(yùn)作，并逐漸確立了為主業(yè)提供“業(yè)績(jī)支撐”和“功能支撐”、做好“金融支持”的戰(zhàn)略定位，華能金融產(chǎn)業(yè)由此應(yīng)運(yùn)而生。 值得一提的是，因“資本”一詞出現(xiàn)在公司名稱中在國(guó)內(nèi)尚屬首例，工商局為此還專門要求華能出具了解釋性說(shuō)明，并經(jīng)反復(fù)溝通后方獲準(zhǔn)通過(guò)。如今，步華能資本公司后塵，各種以“資本公司”為名的企業(yè)已遍及全國(guó)。 過(guò)去七年多時(shí)間里，華能資本公司收購(gòu)重組了寶城期貨和貴誠(chéng)信托，新設(shè)立了永誠(chéng)保險(xiǎn)、碳資產(chǎn)公司和華能景順羅斯公司，建立起了“1+9”(資本公司+9家控管企業(yè))的金融控股管理架構(gòu)，實(shí)施了長(zhǎng)城證券、財(cái)務(wù)公司、永誠(chéng)保險(xiǎn)、貴誠(chéng)信托的增資擴(kuò)股，在擁有金融業(yè)務(wù)門類、經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)績(jī)等方面，居于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)辦金融的前列水平。 “十一五”期間，華能金融產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)金融危機(jī)，卻穩(wěn)健發(fā)展，在沒(méi)有增加新投入的條件下，公司營(yíng)業(yè)收入由2005年的8.1億元上升到2010年的70.3億元，利潤(rùn)總額由2005年的3億元上升到2010年的21.2億元，資產(chǎn)總額由2005年的161.8億元上升到2010年的517億元，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與業(yè)績(jī)的同步快速增長(zhǎng)。2007年以來(lái)，金融產(chǎn)業(yè)對(duì)華能總體利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度一直保持在四分之一以上，成為重要的利潤(rùn)來(lái)源。 精通財(cái)務(wù)的劉紀(jì)鵬告訴《英才》記者：“由于五大發(fā)電集團(tuán)一年的財(cái)務(wù)費(fèi)用就需要1000億，所以開(kāi)源節(jié)流當(dāng)中，圍繞自身主業(yè)，在金融結(jié)算、投資融資上要效益就成為必然選擇，華能正是在這種情況下，通過(guò)辦財(cái)務(wù)公司、參股證券公司等辦法涉足金融行業(yè)的。動(dòng)力有兩個(gè)：一個(gè)是產(chǎn)業(yè)鏈的需求，一個(gè)是培養(yǎng)多元化經(jīng)營(yíng)的人才隊(duì)伍。華能的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展說(shuō)明，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結(jié)合是大趨勢(shì)。” 曹培璽非常重視金融風(fēng)險(xiǎn)的防控。在內(nèi)部調(diào)研中，他曾強(qiáng)調(diào)：“華能金融企業(yè)要將穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)擺在首位，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)與效益發(fā)生矛盾時(shí)，錢可以少賺，但絕不能在防范風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)方面出現(xiàn)問(wèn)題。”而正確處理發(fā)展與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，也一直是貫穿華能金融產(chǎn)業(yè)“掘金”過(guò)程的主線。 面對(duì)高負(fù)債率，曹培璽希望未來(lái)通過(guò)發(fā)揮現(xiàn)有上市公司的融資功能和將新板塊打包上市兩種方式來(lái)降低負(fù)債率。 “目前常規(guī)能源要放到華能國(guó)際去，新能源主要是把風(fēng)電放到華能新能源中去，而煤炭板塊我們可能單獨(dú)拿出來(lái)上市。”曹培璽告訴《英才》記者。 對(duì)當(dāng)前發(fā)電企業(yè)遇到的經(jīng)營(yíng)困難，曹培璽認(rèn)為，必須從政策層面入手，協(xié)調(diào)推進(jìn)煤電運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)化改革，建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的價(jià)格形成機(jī)制和管理體制，為發(fā)電行業(yè)創(chuàng)造良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，唯有如此才能從根本上有效解決當(dāng)前發(fā)電企業(yè)面臨的問(wèn)題。 獨(dú)家高端領(lǐng)袖對(duì)話 文|本刊記者 朱雪塵 徐建鳳 關(guān)于結(jié)構(gòu)調(diào)整 《英才》：五大發(fā)電集團(tuán)的負(fù)債率大多高達(dá)85%，且煤電長(zhǎng)期虧損。有數(shù)據(jù)顯示，2011年四季度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況欠佳，這樣的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否會(huì)加大華能的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？ 曹培璽：近年來(lái)，華能集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高，2011年9月末高達(dá)84.97%。我認(rèn)為主要有以下三個(gè)原因： 一是我國(guó)尚未形成科學(xué)合理的煤電價(jià)格形成機(jī)制，根本上制約了發(fā)電行業(yè)的盈利能力，特別是火電行業(yè)性虧損，嚴(yán)重削弱了發(fā)電企業(yè)的自我發(fā)展能力。 二是華能集團(tuán)組建時(shí)國(guó)有資本投入不足。2002年電力體制改革，華能集團(tuán)注冊(cè)資本金為200億元，主要是劃撥資產(chǎn)形成資本金。在經(jīng)營(yíng)積累不足以及國(guó)家未進(jìn)行后續(xù)注資(2006－2010年，各類權(quán)益性財(cái)政補(bǔ)貼約33.35億元)的條件下，發(fā)電越多，貢獻(xiàn)越大，負(fù)債也越高。 三是近幾年華能集團(tuán)項(xiàng)目投資安排較大。為滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)用電需求，保持一定的市場(chǎng)份額，華能集團(tuán)每年都需要安排較大規(guī)模的項(xiàng)目投資。2003－2010年，華能集團(tuán)裝機(jī)規(guī)模年均增加1083.31萬(wàn)千瓦，資產(chǎn)規(guī)模年均增加672億元，年均新增投資超過(guò)500億元。項(xiàng)目投資規(guī)模持續(xù)較大，疊加經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)積累相對(duì)微薄，也是導(dǎo)致華能集團(tuán)近年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率快速攀升的重要原因。 《英才》：對(duì)于可能的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)你們是如何應(yīng)對(duì)的？ 曹培璽：上述資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升的三個(gè)主要因素都不是一朝一夕可以解決的，為控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證公司經(jīng)營(yíng)安全，我們提出要采取以下三大應(yīng)對(duì)措施： 一是深挖潛力，切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)效益。狠抓市場(chǎng)開(kāi)拓，多發(fā)電，多發(fā)效益電；狠抓煤炭保障，著力提高煤炭自供能力；狠抓費(fèi)用控制，嚴(yán)控可控費(fèi)用支出；狠抓資金保障，盡力壓低融資成本。 二是合理安排投資規(guī)模。進(jìn)一步強(qiáng)化預(yù)算管理，發(fā)揮預(yù)算的龍頭作用，增強(qiáng)預(yù)算的剛性，合理安排投資規(guī)模，投資進(jìn)度要堅(jiān)持與財(cái)務(wù)狀況相協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)有效、有度、有序發(fā)展。 三是加大資本運(yùn)作力度。華能國(guó)際2010年股票定向增發(fā)、華能新能源2011年6月10日在香港市場(chǎng)IPO，對(duì)滿足公司資金需求、降低資產(chǎn)負(fù)債率水平發(fā)揮了重要作用。華能集團(tuán)將進(jìn)一步加大資本運(yùn)作力度，未來(lái)幾年繼續(xù)通過(guò)所屬已上市公司股票增發(fā)、未上市公司IPO以及引入戰(zhàn)略投資者等方式，進(jìn)一步加大股權(quán)融資力度，提升資本實(shí)力。同時(shí)，華能集團(tuán)將有計(jì)劃地盡快處置部分參股、非主業(yè)、非核心資產(chǎn)，加大存量資產(chǎn)盤活力度。 通過(guò)上述三大措施，多管齊下，力爭(zhēng)2011年末資產(chǎn)負(fù)債率控制在85%以內(nèi)，經(jīng)后幾年逐步下降，“十二五”末將降至80%以內(nèi)，公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的正?？煽?、可承受水平。 《英才》：華能的多項(xiàng)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)一直處于五大發(fā)電集團(tuán)的前列，你覺(jué)得挖潛增效的潛力在哪里？ 曹培璽：自電力體制改革以來(lái)，華能通過(guò)加強(qiáng)管理，多項(xiàng)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)一直保持了行業(yè)領(lǐng)先水平。隨著煤電矛盾問(wèn)題日漸突出，煤價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，煤電價(jià)格機(jī)制不順，電價(jià)調(diào)整不到位，火電企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)大面積虧損，公司整體經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)較大下滑，與國(guó)內(nèi)同行業(yè)相比，部分指標(biāo)已經(jīng)暫時(shí)失去了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，公司不等不靠，堅(jiān)定信心，采取了大量切合實(shí)際又行之有效的工作措施，管理工作取得了積極成果，在挖潛增效方面，我們結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)采取了大量的工作措施，歸納起來(lái)，可以概括為“五抓”，即抓安全，抓開(kāi)源，抓節(jié)流，抓提效，抓隊(duì)伍。 我們的目標(biāo)就是要履行國(guó)務(wù)院國(guó)資委賦予我們的資產(chǎn)管理責(zé)任，通過(guò)不斷地強(qiáng)化管理，努力保持綜合實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先，創(chuàng)建具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。 《英才》：2008年開(kāi)始，發(fā)電行業(yè)出現(xiàn)全行業(yè)虧損，之前一直沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這種苗頭嗎？華能集團(tuán)未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)在哪些方面？ 曹培璽：自2004年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格上漲了近200%，但是電價(jià)漲幅僅是32%。電力行業(yè)在2004年還是盈利的，之后利潤(rùn)就一點(diǎn)點(diǎn)被煤炭?jī)r(jià)格上漲所抵消，直至2008年出現(xiàn)全面虧損。當(dāng)前，發(fā)電企業(yè)的盈利依賴于非電產(chǎn)業(yè)和風(fēng)電、水電等清潔能源和新能源產(chǎn)業(yè)。火電即使將來(lái)電價(jià)可能上調(diào)一點(diǎn)，但是煤炭?jī)r(jià)格又會(huì)隨之上漲，除非建立一個(gè)有效的控制機(jī)制。 《英才》：華能在上游煤炭產(chǎn)業(yè)是否有進(jìn)一步舉措？華能向上游拓展從某種意義上講，跟社會(huì)化分工的趨勢(shì)是相悖的？ 曹培璽：華能的結(jié)構(gòu)調(diào)整包括兩方面，一是核心產(chǎn)業(yè)即電源結(jié)構(gòu)的調(diào)整；二是大力發(fā)展煤炭產(chǎn)業(yè)，使其成為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。目前，煤炭產(chǎn)業(yè)在華能總資產(chǎn)的占比僅為6%，華能會(huì)進(jìn)一步加快發(fā)展煤炭產(chǎn)業(yè)步伐。 華能涉足煤炭產(chǎn)業(yè)是不得已而為之，畢竟這不是電力企業(yè)的強(qiáng)項(xiàng)，但是當(dāng)前的機(jī)制下，市場(chǎng)規(guī)律無(wú)法做好資源優(yōu)化配置，而企業(yè)為了能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，只能設(shè)法自己解決部分“口糧”。目前，華能每年需用煤量2.7億噸，其中僅12.7%能夠自給。但是，即使華能自產(chǎn)的煤炭也并不一定都能送到華能的電廠，這其中還有運(yùn)力的制約。 《英才》：華能未來(lái)在結(jié)構(gòu)調(diào)整上步伐會(huì)很大嗎？ 曹培璽：華能會(huì)根據(jù)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。目前，華能加大力度發(fā)展新能源，包括水電、風(fēng)電和太陽(yáng)能，以及核電。其中，核電門檻較高，但華能已經(jīng)邁進(jìn)了“核電俱樂(lè)部”，山東石島灣高溫氣冷堆核電項(xiàng)目大概年底前能夠開(kāi)工。 但是，中國(guó)要想支撐未來(lái)的發(fā)展速度，在沒(méi)有出現(xiàn)新的主力能源的情況下，電力需求還要依賴煤電解決。煤電既要應(yīng)對(duì)需求變化，實(shí)現(xiàn)環(huán)保要求，也不能忽視它作為電力主力軍的作用，因此，應(yīng)該加大對(duì)煤炭清潔高效利用的投入，將排放降到最低?！队⒉拧罚?#8220;十二五”期間華能的發(fā)展戰(zhàn)略是什么？ 曹培璽：“十二五”及今后一個(gè)時(shí)期，公司將以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式為主線，以國(guó)家能源戰(zhàn)略為主導(dǎo)，秉承“三色公司”企業(yè)使命，堅(jiān)持“電為核心、煤為基礎(chǔ)、金融支持、科技引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同，把華能建設(shè)成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)”的戰(zhàn)略定位，轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提效益，促發(fā)展、強(qiáng)素質(zhì)、創(chuàng)一流，推進(jìn)公司做強(qiáng)做優(yōu)做大，領(lǐng)先進(jìn)入具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)行列，為全面建設(shè)小康社會(huì)做出新的更大的貢獻(xiàn)。 關(guān)于資本布局 《英才》：有研究報(bào)告指出，華能集團(tuán)非上市公司資產(chǎn)與上市公司資產(chǎn)基本相當(dāng)。你也曾表示，會(huì)適時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)重組。你會(huì)選擇怎樣的時(shí)機(jī)進(jìn)行資產(chǎn)重組？哪些非上市資產(chǎn)會(huì)首先進(jìn)入上市公司？ 曹培璽：華能集團(tuán)目前直接、間接控股四家上市公司，分別是華能國(guó)際、內(nèi)蒙華電、華能新能源和新能泰山。截至2010年，四家上市公司總資產(chǎn)2866億元，占集團(tuán)公司總資產(chǎn)約43%；2010年四家上市公司利潤(rùn)總額51.2億元，占集團(tuán)公司凈利潤(rùn)的103%。 華能集團(tuán)對(duì)直接控股的華能國(guó)際和華能新能源分別做出了相關(guān)承諾。2010年9月17日，將華能國(guó)際定位為華能集團(tuán)常規(guī)能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)。2010年8月，將華能新能源定位為華能集團(tuán)風(fēng)電等新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)。 華能集團(tuán)將緊緊圍繞“電為核心，煤為基礎(chǔ)、金融支持、科技引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同，建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)”的戰(zhàn)略定位，繼續(xù)調(diào)整與優(yōu)化資本布局，規(guī)范內(nèi)部資源配置。華能集團(tuán)將在確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值和所有股東共贏的前提下，按照“利潤(rùn)水平符合要求、有利于提升每股收益、增強(qiáng)上市公司近期實(shí)力和拓展長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力”的原則，根據(jù)華能國(guó)際為“華能集團(tuán)常規(guī)能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)”、“華能集團(tuán)風(fēng)電等新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)”的定位，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。 《英才》：集團(tuán)并購(gòu)的國(guó)外電廠多為燃?xì)?、燃油電廠，所以華能集團(tuán)也在嘗試燃油和外匯期貨套期保值。你如何看待對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的金融運(yùn)作手段？ 曹培璽：華能集團(tuán)海外電廠依托所在國(guó)成熟、完善的電力市場(chǎng)體系和發(fā)達(dá)的金融衍生品市場(chǎng)，對(duì)燃料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，在控制燃料成本、保證穩(wěn)定盈利方面取得了良好的效果。這方面尤以華能全資擁有的新加坡大士能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱大士能源)的經(jīng)驗(yàn)最為典型。 大士能源總裝機(jī)容量267萬(wàn)千瓦，包括2臺(tái)60萬(wàn)千瓦燃油機(jī)組和4臺(tái)36.75萬(wàn)千瓦天然氣聯(lián)合循環(huán)機(jī)組。大士能源發(fā)電用燃料主要為進(jìn)口的管道天然氣。天然氣價(jià)格與國(guó)際油價(jià)緊密相關(guān)，同時(shí)采購(gòu)款又以美元結(jié)算，因此，大士能源始終面臨燃料價(jià)格與外匯匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但依靠科學(xué)、合理、充分地利用金融衍生品交易對(duì)燃料價(jià)格和外匯匯率進(jìn)行套期保值，大士能源成功控制了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)影響，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和持續(xù)盈利。 對(duì)于金融衍生品交易，我們的基本策略是僅以保值為目的，絕對(duì)不允許在其中進(jìn)行投機(jī)操作。成功實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)目的，主要依賴于以下兩點(diǎn)：一是科學(xué)的套期保值方案設(shè)計(jì)，二是嚴(yán)格的套期保值執(zhí)行管理。 《英才》：6月，華能新能源二次IPO成功上市。此次上市成功，你認(rèn)為最吸引大型投資機(jī)構(gòu)與合作伙伴的是什么？他們最大的疑問(wèn)是什么？你是怎么說(shuō)服投資者的？對(duì)于目前的市盈率，你認(rèn)為合理嗎？ 曹培璽：最吸引大型機(jī)構(gòu)投資人與合作伙伴的應(yīng)當(dāng)是華能新能源公司自身的品質(zhì)和中國(guó)風(fēng)電行業(yè)的利好表現(xiàn)。從公司品質(zhì)上，華能新能源公司是保證效益為先的高速增長(zhǎng)的可再生能源企業(yè)，控股裝機(jī)和凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率全球第一；前瞻性的戰(zhàn)略布局彰顯公司先發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有效避開(kāi)了上網(wǎng)難和限電等不利因素的困擾；華能優(yōu)質(zhì)的品牌和集團(tuán)公司的支持也是吸引大投資機(jī)構(gòu)與合作伙伴的原因之一。 從行業(yè)表現(xiàn)上，中國(guó)風(fēng)電引領(lǐng)全球快速增長(zhǎng)，并已經(jīng)成為全球最大的風(fēng)電市場(chǎng)，未來(lái)也將繼續(xù)領(lǐng)跑世界；中國(guó)風(fēng)電行業(yè)在政策、電價(jià)、規(guī)劃、電網(wǎng)配套等方面日臻完善，為風(fēng)電持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展提供了條件和保障；風(fēng)電作為第一大綠色清潔能源是中國(guó)優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、兌現(xiàn)節(jié)能減排國(guó)際承諾的重要途徑之一，并已成為繼火電、水電之后的第三大主力能源。 當(dāng)時(shí)，投資人最大的疑問(wèn)是中國(guó)的風(fēng)電電價(jià)是否保持穩(wěn)定，會(huì)不會(huì)調(diào)整。為此，我們著重向投資者說(shuō)明：首先，中國(guó)風(fēng)電電價(jià)的制訂經(jīng)歷了項(xiàng)目審批、特許權(quán)招標(biāo)等十多年的實(shí)踐摸索過(guò)程，剛于2009年8月公布實(shí)施，應(yīng)該是穩(wěn)定的，不會(huì)輕易改變；其次，風(fēng)電屬于政府積極鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)，在節(jié)能減排、應(yīng)對(duì)氣候變化上責(zé)任、貢獻(xiàn)并重，電價(jià)也應(yīng)持續(xù)穩(wěn)定；第三，目前風(fēng)電行業(yè)盈利的平均水平較低，也不具備調(diào)價(jià)的條件。 我認(rèn)為目前的市盈率未能反映公司應(yīng)有的價(jià)值，是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)形勢(shì)的走勢(shì)不明朗，投資人避險(xiǎn)情緒明顯增加，目前資本市場(chǎng)的整體估值水平也有較大幅度地下降，華能新能源和行業(yè)可比公司的市盈率降低。 關(guān)于“走出去” 《英才》：華能集團(tuán)的海外并購(gòu)行動(dòng)并不多，但大多是大型并購(gòu)，且并購(gòu)后運(yùn)營(yíng)效果好。華能是如何做到的？ 曹培璽：回顧華能多年來(lái)在境外發(fā)展的歷程，有以下幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)： 一是制訂了國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，采取步步為營(yíng)、逐步積累經(jīng)驗(yàn)的做法。先是1994年以來(lái)，在美國(guó)、香港等地上市，擴(kuò)大在海外資本市場(chǎng)上的影響，然后實(shí)施海外并購(gòu)?fù)顿Y，自2003年以來(lái)，在澳大利亞、新加坡等社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、法規(guī)健全、監(jiān)管透明的地區(qū)有選擇地進(jìn)行并購(gòu)。 二是展示專業(yè)發(fā)電公司的優(yōu)勢(shì)。2003年澳洲并購(gòu)項(xiàng)目后，華能先后派出了主管生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和技術(shù)的副總，幫助澳洲電廠解決了一些重要難題；同時(shí)，聯(lián)合國(guó)內(nèi)多家銀行，成功地對(duì)OzGen項(xiàng)目進(jìn)行了債務(wù)重組，大大地降低了項(xiàng)目的債務(wù)成本。通過(guò)展示華能在這一領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，華能的生產(chǎn)、技術(shù)、管理理念得到了項(xiàng)目公司及合作股東的認(rèn)可。 三是長(zhǎng)期跟蹤，適時(shí)出擊。澳洲項(xiàng)目完成后，華能就通過(guò)多種渠道一直跟蹤關(guān)注國(guó)際電力公司的變化情況。在2007年底，當(dāng)印度GMR集團(tuán)收購(gòu)彩虹項(xiàng)目股權(quán)時(shí)，華能也曾計(jì)劃參與競(jìng)爭(zhēng)并購(gòu)，并向國(guó)家有關(guān)部門報(bào)送了并購(gòu)的信息報(bào)告，后因國(guó)內(nèi)發(fā)電企業(yè)遭受冰雪災(zāi)害而放棄。2009年初，當(dāng)獲悉印度公司有意出售彩虹項(xiàng)目股權(quán)時(shí)，就主動(dòng)通過(guò)國(guó)際投行聯(lián)系，從而開(kāi)啟了新的并購(gòu)旅程。 四是并購(gòu)中充分協(xié)調(diào)發(fā)揮各方力量。華能的境外并購(gòu)項(xiàng)目均成立了專門的并購(gòu)工作組，外部聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、戰(zhàn)略顧問(wèn)、法律顧問(wèn)、技術(shù)顧問(wèn)、市場(chǎng)顧問(wèn)等國(guó)際知名機(jī)構(gòu)，并充分發(fā)揮他們的作用；構(gòu)建渠道，多方面、多層次與賣方及賣方顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行有效溝通，確保并購(gòu)成功。 五是做好整合管理，防范并購(gòu)后的風(fēng)險(xiǎn)。央企海外并購(gòu)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是整合失敗導(dǎo)致并購(gòu)前功盡棄，所以并購(gòu)后一定要做好整合管理工作。整合的重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注人力資源的整合、財(cái)務(wù)整合以及企業(yè)文化的整合。華能在充分了解并購(gòu)企業(yè)東道國(guó)的文化背景、風(fēng)俗習(xí)慣等情況基礎(chǔ)上，結(jié)合該企業(yè)的實(shí)際情況，制定切合實(shí)際的整合方案，選擇有效、積極的溝通方式和溝通渠道，向被并購(gòu)企業(yè)員工傳達(dá)誠(chéng)意。并積極爭(zhēng)取被并購(gòu)企業(yè)原有高層管理者的幫助和支持。加強(qiáng)與被并購(gòu)企業(yè)工會(huì)的溝通，積極取得信任和尊重。 六是注重國(guó)際化經(jīng)營(yíng)管理人才的培養(yǎng)儲(chǔ)備。自2003年并購(gòu)澳洲項(xiàng)目后，華能以香港公司為平臺(tái)，加快培養(yǎng)精通國(guó)際商務(wù)慣例、外語(yǔ)和法律等知識(shí)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)人才，同時(shí)，采取措施積極吸引世界各地人才加入華能。國(guó)內(nèi)電廠在法律制度、財(cái)務(wù)管理、稅收體系、國(guó)際融資、公司治理結(jié)構(gòu)、管理層激勵(lì)計(jì)劃等方面，與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)成熟國(guó)家的做法差距非常大，尤其是并購(gòu)了跨國(guó)公司，國(guó)外電廠采用的套期保值合同鎖定電量、電煤、電氣等做法，在國(guó)內(nèi)還很少出現(xiàn)，更需要人才和知識(shí)的積累。 七是樹(shù)立在當(dāng)?shù)毓餐l(fā)展的觀念。并購(gòu)后要“入鄉(xiāng)隨俗”，尊重當(dāng)?shù)匚幕灰?#8220;就地取材”，盡可能多聘當(dāng)?shù)貑T工。必須與投資東道國(guó)互利共贏，必須承擔(dān)社會(huì)環(huán)境責(zé)任，必須合規(guī)經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，還要和當(dāng)?shù)氐闹薪闄C(jī)構(gòu)和公關(guān)公司搞好關(guān)系，尤其對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行廣泛深入的企業(yè)形象宣傳，讓東道國(guó)媒體和民眾了解和關(guān)注中國(guó)企業(yè)對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)，以及對(duì)項(xiàng)目所在地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。 在總結(jié)我們有益經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，還要看到我們的公司和真正的跨國(guó)公司相比還存在許多不足。其中最主要的不足就是我們的公司全球運(yùn)作能力偏低。我國(guó)排名最靠前企業(yè)的全球化程度還不到10%，與其他跨國(guó)公司相比，差距很大。也就是說(shuō)，即使進(jìn)入世界500強(qiáng)的中國(guó)企業(yè)，也主要還是在我們本國(guó)的市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)，還在用本國(guó)自己的資源創(chuàng)造效益。我國(guó)電力行業(yè)按照裝機(jī)容量已是全世界第一，電力企業(yè)在電力項(xiàng)目建造、運(yùn)營(yíng)管理上積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。因此，應(yīng)該借助海外并購(gòu)走出國(guó)門，利用海外市場(chǎng)和資源，創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，提高盈利水平和競(jìng)爭(zhēng)能力。 《英才》：比如華能競(jìng)購(gòu)美國(guó)InterGen電力50%的股份，是國(guó)家意志，還是企業(yè)意志？ 曹培璽：完全是企業(yè)行為。美國(guó)InterGen電力是我們合作的澳洲電力公司的母公司，我們一直跟蹤這家企業(yè)，早有收購(gòu)計(jì)劃，后來(lái)因?yàn)閲?guó)際金融危機(jī)把它擱置下了，后來(lái)又經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的磨合，我們才通過(guò)與印度GMR基礎(chǔ)建設(shè)公司洽談，買下其持有的50%股份。 《英才》：在整個(gè)競(jìng)購(gòu)過(guò)程中是否遇到阻礙？ 曹培璽：整個(gè)過(guò)程很順暢。我在美國(guó)會(huì)見(jiàn)他們的負(fù)責(zé)人時(shí)有個(gè)小插曲：我打比方說(shuō)，嫁女兒和娶媳婦心情是不一樣的，所以在這種情況下，你可能感到很悲傷，我感到很高興，我娶了這個(gè)“媳婦”，你相當(dāng)于嫁了個(gè)“女兒”。對(duì)方聽(tīng)后哈哈大笑，他說(shuō)確實(shí)有點(diǎn)舍不得，但是女兒該嫁就得嫁，年齡大了也不行，你們?cè)撊⒁驳萌?，這是很正常的。 《英才》：企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中，會(huì)遇到各種各樣的問(wèn)題，華能在海外經(jīng)營(yíng)中遇到過(guò)怎樣的困難？ 曹培璽：目前華能還沒(méi)有遇到大問(wèn)題，可能與華能選擇和發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)合作有關(guān)系。發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較健全，投資環(huán)境比較成熟，市場(chǎng)化的程度也比較高，政治風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)比較小。 《英才》：央企“走出去”，需要注意哪些問(wèn)題？ 曹培璽：一定要摸清對(duì)方的財(cái)務(wù)狀況，以經(jīng)濟(jì)效益為中心，判斷公司的潛質(zhì)，關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期效益，這是華能在海外并購(gòu)中的基本原則。至于方法，一是把握信息，二是充分論證，借助國(guó)外智囊團(tuán)，三是積極參與，四是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，五是尋求適合項(xiàng)目的管理方式，并非一定控股，自己管理，應(yīng)盡量朝著有利公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的方向發(fā)展，不能尋求短期的轟動(dòng)效應(yīng)。 關(guān)于GE的啟示 《英才》：9月底，你會(huì)見(jiàn)了GE董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官伊梅爾特，你們交流的重點(diǎn)是什么？你覺(jué)得GE的哪些方面給華能的啟發(fā)最大？ 曹培璽：在此次會(huì)談中，我重點(diǎn)向GE客人介紹了華能的發(fā)展情況及下一步發(fā)展規(guī)劃。GE與華能擁有共同的興趣關(guān)注點(diǎn)，比如清潔能源技術(shù)的研發(fā)等，因此我們雙方具有良好的合作前景和空間。 GE作為極具競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)，一家名副其實(shí)的百年老店，對(duì)華能甚至是對(duì)整個(gè)中國(guó)國(guó)有企業(yè)都有很大影響。今年6月我曾到位于克勞頓村的GE領(lǐng)導(dǎo)力培訓(xùn)中心參加培訓(xùn)。該培訓(xùn)中心是GE高級(jí)管理人員成長(zhǎng)的搖籃，被《財(cái)富》雜志譽(yù)為“美國(guó)企業(yè)界的哈佛。”我個(gè)人認(rèn)為，GE公司發(fā)展成就的一個(gè)重要來(lái)源是人才，人才成長(zhǎng)的一個(gè)關(guān)鍵途徑是培訓(xùn)。GE領(lǐng)導(dǎo)力培訓(xùn)中心在管理人才的培養(yǎng)中發(fā)揮了重要作用，有人說(shuō)“克勞頓村”與GE共成長(zhǎng)，我覺(jué)得這個(gè)評(píng)價(jià)非常恰當(dāng)。 《英才》：今年赴GE考察讓你感觸最深的是什么？ 曹培璽：思考最多的就是GE為何能夠近一百年基業(yè)長(zhǎng)青？這是由企業(yè)的綜合素質(zhì)和綜合實(shí)力決定的。GE擁有超強(qiáng)的科技研發(fā)能力。他的科技研發(fā)團(tuán)隊(duì)、研發(fā)機(jī)構(gòu)的布局，以及與市場(chǎng)的緊密銜接，為其造就了超強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 《英才》：你覺(jué)得GE能夠?yàn)槿A能帶來(lái)哪些借鑒？ 曹培璽：GE的結(jié)構(gòu)調(diào)整，不是簡(jiǎn)單地依據(jù)某個(gè)產(chǎn)業(yè)的盈利情況進(jìn)行調(diào)整，而是依據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行科學(xué)論證。 《英才》：GE在資本運(yùn)作方面的哪些經(jīng)驗(yàn)值得華能借鑒？ 曹培璽：韋爾奇和伊梅爾特都來(lái)自GE的塑料產(chǎn)業(yè)，如果講感情，他們對(duì)塑料產(chǎn)業(yè)抱有很深的感情，但GE發(fā)現(xiàn)塑料產(chǎn)業(yè)的上游是石油，世界能源市場(chǎng)波動(dòng)很大，GE又不掌握上游，所以很難控制，雖然這個(gè)產(chǎn)業(yè)還賺錢，但GE毅然賣掉了塑料產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，GE經(jīng)過(guò)科學(xué)論證選擇發(fā)展能源、航空、醫(yī)療設(shè)備等其他板塊。GE的資本運(yùn)作不是一個(gè)簡(jiǎn)單的資本運(yùn)作，它目前的負(fù)債率為零。近十年間，GE通過(guò)資產(chǎn)買賣置換來(lái)發(fā)展新產(chǎn)業(yè)，而不是依靠借貸。
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