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| 潞安環(huán)能：“2012年內(nèi)將注入集團的 司馬和郭莊煤礦” | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2011-9-24 0:31:55 頭條 | ||
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在建煤礦高河礦2011年底投產(chǎn)，在建煤礦李村、古城礦2013年底投產(chǎn)，集團整合的1500萬噸地方 煤礦預(yù)計2014年投產(chǎn)，屆時都可注入上市公司 潞安環(huán)能（601699）一直存在資產(chǎn)注入預(yù)期。最近業(yè)內(nèi)知情人士紛紛猜測，資產(chǎn)注入時間已經(jīng)不遠(yuǎn)了。 “2011年公司進行了管理層的換屆工作，對資產(chǎn)注入工作影響較大，目前換屆工作已經(jīng)圓滿結(jié)束，公司將重新加快推進資產(chǎn)注入工作。預(yù)計集團司馬、郭莊礦將在2012年內(nèi)注入公司。”方正證券分析師鄧新榮認(rèn)為。 集團曾承諾注入煤礦 潞安環(huán)能的控股股東是潞安礦業(yè)集團，該集團是山西五大集團里唯一沒有信達(dá)股權(quán)的集團，山西國資委全資擁有潞安礦業(yè)集團，因此公司資產(chǎn)注入不存在真正的障礙。 集團曾在公司2006年上市時做出承諾：“未來五至十年內(nèi)，根據(jù)股份公司的資金實力及市場時機、戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展需求，集團公司將逐步把全部煤炭資產(chǎn)注入股份公司，使股份公司成為公司下屬企業(yè)中唯一經(jīng)營煤炭采選業(yè)的經(jīng)營主體。” 為了消除與集團的同業(yè)競爭所采取的解決措施中規(guī)定：經(jīng)雙方協(xié)商，股份公司可以采取承包、租賃、托管等方式經(jīng)營集團公司與股份公司構(gòu)成同業(yè)競爭的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，從而避免或減少雙方的同業(yè)競爭。從上市公司上市以來代銷集團的煤炭產(chǎn)品來看，上市公司和集團為消除同業(yè)競爭基本上是采取了上述措施。 如今，潞安環(huán)能上市已經(jīng)5年，進入第二個五年時間段。前5年，除了上市時收購集團的屯留礦外，集團煤炭資產(chǎn)沒有任何注入，這主要是由于集團未有成熟的煤炭資產(chǎn)。 煤礦資產(chǎn)具備注入條件 天相投資分析師車璽認(rèn)為，集團目前擁有的煤炭資產(chǎn)（不含上市公司）為石屹節(jié)煤礦、慈林山煤礦、郭莊煤礦、司馬煤礦、高河煤礦等和在新疆、內(nèi)蒙古等地區(qū)的煤礦，除瀕臨資源枯竭的石屹節(jié)煤礦，以及在建煤礦和參股公司之外，集團與公司形成直接同業(yè)競爭關(guān)系的有司馬礦、郭莊礦和慈林山礦（夏店礦為其下屬公司），其中慈林山礦為托管煤礦，具備資產(chǎn)注入條件的為司馬礦和郭莊礦，按照煤炭公司以往的資產(chǎn)注入先例，干凈的資產(chǎn)往往是資產(chǎn)注入的首選，司馬礦、郭莊礦以及郭莊下屬配套焦化廠（60×2萬噸）目前均已成熟，具備注入條件。 “司馬、郭莊是在產(chǎn)煤礦，屬于成熟資產(chǎn)，隨時可以注入。慈林山是托管資產(chǎn)，未來股權(quán)解決后也可注入。在建煤礦高河礦2011年底投產(chǎn)后也可注入。在建煤礦李村、古城礦于2013年底投產(chǎn)，集團整合的1500萬噸地方煤礦預(yù)計也將在2014年左右全面投產(chǎn)，屆時都可注入到上市公司。”招商證券分析師盧平做出了同樣的判斷，他還認(rèn)為2011-2015年將是集團資產(chǎn)大規(guī)模注入時段。 天相投資分別對司馬礦和郭莊礦做出了以下介紹：司馬煤業(yè)由山西潞安礦業(yè)（集團）有限責(zé)任公司、山西信托投資有限責(zé)任公司共同出資組建，潞安集團持股比例為51.72%，司馬煤業(yè)位于沁水煤田東部邊緣，礦井設(shè)計年生產(chǎn)能力為150萬噸，煤質(zhì)為易選的瘦煤、貧瘦煤，2009年全年實現(xiàn)營業(yè)收入18.93億元，凈利潤5.24億元，2010年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入12.79億元，凈利潤7.04億元。 郭莊煤業(yè)原為山西省屯留縣郭莊煤礦，2005年9月13日潞安集團將郭莊煤礦進行重組改制為國有控股有限責(zé)任公司，潞安集團出資比例為45%，山西常平集團出資比例為25%，職工股比例為30%，礦井于1996年底投入試生產(chǎn)，現(xiàn)生產(chǎn)能力120萬噸/年。2009年全年實現(xiàn)營業(yè)收入15.76億元，凈利潤1.32億元，2010 年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入10.28億元，凈利潤4038萬元。 盧平認(rèn)為，假設(shè)發(fā)債50億元（不超過凈資產(chǎn)的40%）用于收購上述資產(chǎn)，測算可增厚每股收益大約0.54元。 集團需要資本市場支持 記者從潞安礦業(yè)集團官方網(wǎng)站了解到，2010年集團煤炭產(chǎn)量達(dá)到7098萬噸，同比增長29%；營業(yè)收入一年內(nèi)增長93%，達(dá)到850億元，翻了近一番；實現(xiàn)利潤42億元，同比增長20%；資產(chǎn)總額為1000億元，同比增長58.9%；主要經(jīng)濟指標(biāo)全面超額完成“十一五”“7654321”戰(zhàn)略目標(biāo)，與集團成立之初的2000年相比，相當(dāng)于再造6個潞安、62個潞安、133個潞安和21個潞安；集團公司在全國500強中排名第127位。 “十二五”期間，潞安礦業(yè)集團擬投資2000億元，到“十二五”末實現(xiàn)新增資產(chǎn)2000億元（資產(chǎn)總額達(dá)到3000億元），營業(yè)收入2000億元，利潤200億元，躋身世界500強。打造集團本部和潞新公司2 個5000萬噸級礦區(qū)及臨汾、晉中、忻州3個1000萬噸級礦區(qū)。到2015年，形成煤炭產(chǎn)量15260萬噸，其中包括省內(nèi)10360萬噸、潞新公司4900萬噸。 盧平認(rèn)為，在資金籌集方面，集團“十二五”期間將加速潞安環(huán)能股權(quán)債券融資，通過收購集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項目，加速集團資產(chǎn)證券化進程，提速集團主業(yè)整體上市進程；并推進硅產(chǎn)業(yè)公司、煤基合成油公司和潞安新疆公司上市，探索境外上市，打造新的上市公司融資平臺。 公司煤炭產(chǎn)量保持穩(wěn)健增長 8月31日，潞安環(huán)能發(fā)布中報稱，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入109.7億元，同比增長27.8%；利潤總額25.2億元，同比增長22.9%；凈利潤19.3億元，同比增長25.6%；每股收益達(dá)到0.86 元，略低于此前預(yù)期的0.89元，同樣低于市場一致預(yù)期的0.90元。 平安證券認(rèn)為，造成業(yè)績差異的主要原因在于，一方面，上半年所得稅率為23.6%，較一季度有所升高，主要原因在于相關(guān)子公司二季度增產(chǎn)較大，合并報表后拉高了稅收基數(shù)；另一方面，生產(chǎn)成本及管理費提高，中報噸煤生產(chǎn)成本為389元/噸，增長15.8%；源于可持續(xù)發(fā)展基金、維簡費等指標(biāo)上漲，管理費增加。 上半年公司生產(chǎn)原煤1721.5萬噸，同比增長10.8%；商品煤銷量1435.2萬噸，同比增長11.3%，增量主要來自潞寧及整合礦井。煤炭價格保持較高漲幅，商品煤平均售價為713.12 元，同比增長14.5%，高于此前預(yù)期的690元/噸。主要原因是公司優(yōu)化煤炭銷售結(jié)構(gòu)，提高了噴吹煤及洗精煤的銷售占比，其中噴吹煤售價為940元/噸，同比上漲15.0%，洗精煤售價為1040 元/噸，同比上漲16.7%。 今年發(fā)布的中報中，除了業(yè)績，新管理層的上任也受到投資者和分析人士的關(guān)注。 “董事會選舉集團新任董事長李晉平為上市公司董事長，我判斷，集團‘十二五’規(guī)劃將按既定方針穩(wěn)步推進，資產(chǎn)注入值得期待。”華泰聯(lián)合證券分析師李潔認(rèn)為。 煤礦整合是重要看點 潞安環(huán)能是山西省煤炭資源整合的主體之一，整合礦井集中在臨汾、忻州等地，煤質(zhì)以煉焦煤居多，未來產(chǎn)能設(shè)計在2000萬噸左右，這將是公司未來中長期煤炭增量的主要來源之一（不考慮資產(chǎn)注入）。 目前，公司在產(chǎn)礦井為五陽煤礦、漳村煤礦、王莊煤礦、常村煤礦、屯留煤礦（IPO收購）、潞寧煤礦（資產(chǎn)收購），共計產(chǎn)能2880萬噸/年，公司老四礦和屯留礦的產(chǎn)量增長已無空間，未來內(nèi)生性的產(chǎn)量增長重點會轉(zhuǎn)移到潞寧煤業(yè)和整合的小煤礦上。 天相投資研報顯示，公司自整合上莊煤礦和溫莊煤礦后，于2009年山西省煤炭資源整合中又整合了大批小煤礦，公司目前共計整合小煤礦產(chǎn)能約為1380萬噸/年，加上公司原有礦井產(chǎn)能，公司煤炭資產(chǎn)產(chǎn)能共計達(dá)到4680萬噸/年。 老四礦和屯留礦的產(chǎn)品主要為噴吹煤和動力煤，公司目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，噴吹煤和動力煤仍是主要利潤貢獻點，動力煤和噴吹煤的合同煤和市場煤的比例均為8:2，公司2010 年動力煤重點合同價為520元/噸（含稅價），較2009年漲價40元/噸；噴吹煤合同價為890元/噸（含稅價），較2009年上漲了70-80元/噸。 公司前期整合的上莊煤礦、溫莊煤礦以及后期大規(guī)模在蒲縣地區(qū)整合的12處小煤礦目前均處于整合技改狀態(tài)。在建的姚家山煤礦的投產(chǎn)時間預(yù)計將推遲至今年下半年，貢獻產(chǎn)量150萬噸，姚家山煤礦商品煤主要為動力用煤，主要銷給當(dāng)?shù)氐男‰姀S。 上莊礦和溫莊礦的資源儲量有所增長，公司目前以這兩個礦為中心又整合了 兩三個小煤礦，上述兩礦此前報批的產(chǎn)能為90萬噸/年，資源儲量增加后需要等待重新審核批準(zhǔn)，預(yù)計今年無法投產(chǎn)。公司2009年在蒲縣地區(qū)整合的小煤礦目前均處于技改狀態(tài)，技改時間大約需要一年半，天相投資預(yù)計該部分煤礦的投產(chǎn)時間將在2011年以后。 方正證券研究認(rèn)為，臨汾蒲縣整合的黑龍關(guān)、伊田肥煤業(yè)等礦的產(chǎn)能將于2012年部分釋放，預(yù)計可釋放產(chǎn)能不足100萬噸。此外，前期整合的姚家山煤礦也將釋放少量產(chǎn)能。 “整合礦井預(yù)計將集中在2013年開始釋放產(chǎn)能。”鄧新榮預(yù)計，2013-2014年，上莊、溫莊礦將開始釋放產(chǎn)能，臨汾蒲縣各礦基本可以達(dá)產(chǎn)，忻州開始有部分煤礦投產(chǎn)，預(yù)計可增產(chǎn)共計900萬－1000萬噸。“十二五”末，臨汾、忻州整合煤礦產(chǎn)能均將達(dá)到1000萬噸，在本部煤礦產(chǎn)能穩(wěn)定的背景下，將成為公司產(chǎn)銷量增長的主要來源。
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