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兗州煤業(yè):十二五產(chǎn)量增兩倍,億噸級(jí)能源航母起航

煤炭資訊網(wǎng) 2012-1-12 12:50:52    頭條

      十二五煤炭產(chǎn)能高增長,2015年產(chǎn)量有望增2倍

  公司現(xiàn)有山東、內(nèi)蒙、陜西、山西、澳洲五個(gè)礦區(qū),11年產(chǎn)量約5700萬噸。

    山東礦區(qū)目前本部六礦產(chǎn)能基本穩(wěn)定在3400萬噸左右,菏澤能化480萬噸產(chǎn)能逐步釋放,其中趙樓2012年達(dá)產(chǎn),萬福礦14年投產(chǎn),屆時(shí)產(chǎn)量增長14%左右。

  內(nèi)蒙礦區(qū)目前在產(chǎn)的安源煤礦和文玉煤礦合計(jì)產(chǎn)能800萬噸,在建的昊盛、轉(zhuǎn)龍灣和營盤壕合計(jì)產(chǎn)能3000萬噸將于14投產(chǎn)、15年達(dá)產(chǎn),屆時(shí)內(nèi)蒙既有煤礦產(chǎn)量較目前增長375%,是上市公司十二五期間產(chǎn)能增長最快的地區(qū)。

  兗煤澳洲6個(gè)在產(chǎn)礦遠(yuǎn)期產(chǎn)能約4500萬噸,預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量約為1380萬噸。隨著各礦的達(dá)產(chǎn)和港口等基礎(chǔ)設(shè)施的完善,兗煤澳洲的產(chǎn)能將逐步釋放。兗煤澳洲近期合并格羅斯特并計(jì)劃在澳洲上市,將進(jìn)一步推動(dòng)澳洲礦區(qū)原煤5000萬噸目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

  陜西礦區(qū)公司參股榆樹灣和金雞灘兩個(gè)項(xiàng)目,未來產(chǎn)能近3000萬噸。山西礦區(qū)的山西能化擁有天池煤礦未來產(chǎn)能將穩(wěn)定在120萬噸左右。

  公司計(jì)劃通過現(xiàn)有煤礦的建設(shè)以及內(nèi)蒙、澳洲等地的進(jìn)一步收購十二五煤炭產(chǎn)量增長至1.5 億噸,較目前增長兩倍。

  國內(nèi)電煤限價(jià)影響偏正面

  按照發(fā)改委限價(jià)政策,公司重點(diǎn)合同煤每噸漲25元,5000大卡市場(chǎng)煤將跌7~8%至4月份的840元/噸。公司國內(nèi)電煤銷量1200萬噸左右,其中市場(chǎng)煤約300萬噸,綜合考慮合同電煤價(jià)格上漲以及市場(chǎng)煤下調(diào)的影響,電煤綜合價(jià)格仍有上漲。

  兗煤澳洲價(jià)跌量補(bǔ),未來盈利穩(wěn)定預(yù)計(jì)兗煤澳洲2012年1季度焦煤合同價(jià)為235美元/噸左右,較今年四季度下跌50美元/噸。同時(shí)澳洲將于2012年7月1日征收碳排放稅和礦產(chǎn)資源稅,12~13年度碳排放稅為每噸23澳元,澳洲公司目前每年約排放70萬噸CO2,預(yù)計(jì)碳稅對(duì)澳洲公司影響為2澳元/噸,開征礦產(chǎn)資源稅后,澳洲礦企成本增加9%左右。在扣除各減免項(xiàng)目后,公司稅費(fèi)成本增加5%左右,凈利潤影響2%。我們預(yù)計(jì)2012年隨著煤價(jià)下跌以及成本增加,噸煤凈利下滑明顯,但迅速增長的產(chǎn)能使兗煤澳洲的盈利總體保持穩(wěn)定。

  盈利預(yù)測(cè)及投資建議預(yù)計(jì)公司2011-2013年每股收益分別為1.75元、1.91元和2.13元對(duì)應(yīng)2011-2013年P(guān)E分別為14倍、13倍和11倍,鑒于公司十二五期間的高增長,給予“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。



來源:民生證券      編 輯:一帆
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