我國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，數(shù)據(jù)是很不錯(cuò)的。下半年需要關(guān)注兩方面風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，一個(gè)是基建投資增速下降過(guò)快。
上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.8%，連續(xù)十二個(gè)季度穩(wěn)定運(yùn)行在6.7%到6.9%的中高速區(qū)間。
就下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策取向，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者近日專(zhuān)訪(fǎng)了國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良。祝寶良認(rèn)為，上半年執(zhí)行的財(cái)政、貨幣政策有點(diǎn)偏緊，財(cái)政政策可以更積極點(diǎn)，貨幣政策也可以稍微放松一些。
“但政策過(guò)于寬松也不行，貨幣政策維持穩(wěn)健中性很有必要，加強(qiáng)金融監(jiān)管也需要承擔(dān)相應(yīng)陣痛。”祝寶良說(shuō)。
上半年偏緊政策需微調(diào)
《21世紀(jì)》：上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.8%，一季度增長(zhǎng)6.8%，二季度增長(zhǎng)6.7%。如何看待上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)？下半年主要需要應(yīng)對(duì)什么風(fēng)險(xiǎn)？
祝寶良：我國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，數(shù)據(jù)是很不錯(cuò)的。下半年需要關(guān)注兩方面風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，一個(gè)是基建投資增速下降過(guò)快。
《21世紀(jì)》：上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不錯(cuò)，但也出現(xiàn)一些企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)、地方融資平臺(tái)資金緊張等問(wèn)題。前段時(shí)間市場(chǎng)上財(cái)政政策和貨幣政策的討論比較多，有些聲音在呼吁政策寬松。下半年政策是否要調(diào)整？
祝寶良：上半年宏觀數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但財(cái)政、貨幣政策都有點(diǎn)偏緊，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)、地方融資平臺(tái)融資緊張等，都是政策偏緊的反映。市場(chǎng)呼吁政策放松，是因?yàn)樯习肽甑恼哂袦笞饔?，像貨幣政策一般?huì)滯后半年，財(cái)政政策也會(huì)有三個(gè)月的滯后期。上半年M2、社會(huì)融資規(guī)模增速下降明顯，會(huì)影響下半年基建、房地產(chǎn)投資。
財(cái)政政策和貨幣政策要配合好。當(dāng)前積極財(cái)政政策可以積極點(diǎn)，隨著地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券額度的下發(fā)，下半年地方政府債券發(fā)行可以加快；隨著規(guī)范PPP項(xiàng)目進(jìn)程基本告一段落，可適度擴(kuò)大PPP等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資，這樣基建投資增速能有所回升。還需要加快減稅和降費(fèi)進(jìn)程，切實(shí)降低企業(yè)負(fù)擔(dān)。
貨幣政策要維持穩(wěn)健中性，以當(dāng)前M2、社會(huì)融資規(guī)模的增速，政策可以稍微松一些，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。下半年還有降準(zhǔn)的空間，可以適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率，并通過(guò)減少M(fèi)LF等操作力度加以對(duì)沖，減少M(fèi)LF等工具對(duì)利率的扭曲。降準(zhǔn)并不是放松貨幣政策的信號(hào)，降準(zhǔn)主要是降低銀行特別是中小銀行的資金成本，提高銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
不僅財(cái)政政策和貨幣政策要配合好，金融監(jiān)管政策也需要搭配起來(lái)。比如在金融政策監(jiān)管加強(qiáng)的時(shí)候，貨幣政策可以適度松一些，防止短期融資成本上升過(guò)快。
但是過(guò)于寬松也不行，當(dāng)前部分城市房?jī)r(jià)還在繼續(xù)上漲，貨幣政策維持穩(wěn)健中性很有必要。上半年曝出的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，也是一些企業(yè)過(guò)去過(guò)度擴(kuò)張和經(jīng)營(yíng)不善的結(jié)果，清理僵尸企業(yè)要堅(jiān)決，加強(qiáng)金融監(jiān)管帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)所釋放的陣痛，對(duì)此要有足夠的決心和耐心。
降低政策不確定性
《21世紀(jì)》：財(cái)政政策和貨幣政策如何配合好？
祝寶良：過(guò)去說(shuō)財(cái)政和貨幣政策的配合，主要在基建領(lǐng)域，財(cái)政出資之后，銀行要配進(jìn)資金。廣義財(cái)政和貨幣政策配合，還可以通過(guò)發(fā)債，政府發(fā)行債券，銀行來(lái)購(gòu)買(mǎi)等。
長(zhǎng)期來(lái)看，需要加強(qiáng)政策配合，來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)各方面預(yù)期。比如前段時(shí)間的爭(zhēng)論，貨幣和財(cái)政誰(shuí)發(fā)揮作用，政策是松了還是緊了，大家的判斷不一樣。
政府需要引導(dǎo)預(yù)期，降低政策的不確定性，對(duì)于一些提上日程的改革，也需要推動(dòng)落地，讓市場(chǎng)明確知道政策方向。
《21世紀(jì)》：當(dāng)前地方債防風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中，審計(jì)署審計(jì)發(fā)現(xiàn)，地方舉債沖動(dòng)得到有效遏制。但已經(jīng)存在的隱性債務(wù)該如何處置？
祝寶良：地方債管理現(xiàn)在仍存在“一放就亂、一亂就收、一收就死”的怪圈，中央加大對(duì)地方隱性債務(wù)的監(jiān)管力度，基建投資短期內(nèi)就大幅下滑，背后有政府間事權(quán)與財(cái)權(quán)劃分不清、政府債務(wù)與非政府債務(wù)難以區(qū)分等體制問(wèn)題。
現(xiàn)在以融資平臺(tái)舉債的模式，給金融體系帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于2014年底之前的地方存量債務(wù)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了置換，如果一輪一輪地置換下去，地方政府理解為中央會(huì)兜底地方債務(wù)，這不利于規(guī)范地方政府舉債行為。
地方債管理需要財(cái)政“開(kāi)前門(mén)”，算好地方政府每年發(fā)債額度，讓地方政府在合規(guī)的債務(wù)限額內(nèi)發(fā)債，這個(gè)額度可能要比現(xiàn)在的地方債額度要大得多。
貿(mào)易摩擦影響可控
《21世紀(jì)》：上半年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速出現(xiàn)下滑。有分析指出，三四線(xiàn)城市房?jī)r(jià)上漲過(guò)快，會(huì)擠壓廣大三四線(xiàn)城市的消費(fèi)能力。預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)形勢(shì)如何？
祝寶良：社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速還會(huì)繼續(xù)往下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)在，依靠汽車(chē)、房地產(chǎn)快速增長(zhǎng)的階段結(jié)束了，社零增速會(huì)逐步下降。但是，服務(wù)業(yè)仍在穩(wěn)定地增長(zhǎng)，沒(méi)有政府的干預(yù)，長(zhǎng)期來(lái)看也是這樣的增長(zhǎng)趨勢(shì)。
總體來(lái)看，消費(fèi)會(huì)穩(wěn)中略降。良好的就業(yè)形勢(shì)、居民收入水平提高等，為消費(fèi)需求的穩(wěn)定打下基礎(chǔ)；個(gè)稅改革和下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅等，會(huì)刺激消費(fèi)增長(zhǎng)；居民消費(fèi)升級(jí)在繼續(xù)，教育、養(yǎng)老、醫(yī)療、健康、旅游等服務(wù)消費(fèi)在不斷加速。
房?jī)r(jià)上漲過(guò)快，對(duì)消費(fèi)肯定有擠壓作用。我們主張要抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，需要管理市場(chǎng)預(yù)期，比如將房地產(chǎn)稅提上立法日程，給市場(chǎng)明確的信號(hào)不要再炒房。
《21世紀(jì)》：中美貿(mào)易摩擦對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)會(huì)有什么影響？
祝寶良：上半年我國(guó)出口貿(mào)易仍然增長(zhǎng)很快，下半年貿(mào)易摩擦的影響會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，出口增速會(huì)有所回落。但由于人民幣匯率貶值，對(duì)貿(mào)易本身的影響不會(huì)很大，我國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)增速保證在6.5%左右沒(méi)有問(wèn)題。
中美貿(mào)易摩擦升級(jí)主要影響企業(yè)預(yù)期，出口企業(yè)在投資時(shí)可能會(huì)有所顧慮，因?yàn)椴淮_定明年出口訂單形勢(shì)如何，制造業(yè)投資增速可能會(huì)受到負(fù)面影響。
中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的影響，可以控制在一定范圍內(nèi)。我們需要加快進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放和降低關(guān)稅，可以跟歐洲、日本等地區(qū)推進(jìn)自貿(mào)區(qū)談判，同時(shí)，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、國(guó)企改革、環(huán)境保護(hù)等問(wèn)題上推進(jìn)相關(guān)改革。