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2022開年以來(lái)，受印度尼西亞政府突然宣布限制動(dòng)力煤出口消息刺激，動(dòng)力煤市場(chǎng)一掃頹勢(shì)，出現(xiàn)了一波出人意料的較大幅度上漲。即使近期印尼出口禁令正式解除，港口市場(chǎng)依然偏強(qiáng)。分析認(rèn)為，雖然春節(jié)前夕港口交易活動(dòng)放緩，仍難以掩蓋階段性港口市場(chǎng)貨源結(jié)構(gòu)性失衡加速的矛盾，貿(mào)易商挺價(jià)情緒樂觀，助推沿海煤價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)。

一是港口貨源結(jié)構(gòu)性矛盾突出，高卡低硫煤種一貨難求。12月下旬開始，港口市場(chǎng)價(jià)格大幅下行，而坑口市場(chǎng)相對(duì)堅(jiān)挺，鐵路發(fā)運(yùn)倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重，加之春節(jié)臨近，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易商多開始觀望，提前進(jìn)入放假模式，導(dǎo)致鐵路集港資源大幅下降。1月1-26日，大秦線運(yùn)量日均運(yùn)量?jī)H110萬(wàn)噸，月環(huán)比大幅下降19.1萬(wàn)噸。長(zhǎng)時(shí)的集港貨源萎縮和需求高位，致使環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存持續(xù)走低，煤種結(jié)構(gòu)性矛盾問(wèn)題突出。目前港口低硫高熱值煤源緊缺，個(gè)別煤種甚至一貨難求，賣方漲價(jià)意愿偏濃，對(duì)沿海煤價(jià)形成一定支撐。

二是春節(jié)期間港口再度大幅累庫(kù)難度較大，節(jié)后仍將面臨貨源偏緊問(wèn)題。2020年和2021年春節(jié)期間，分別受疫情需求崩塌和保供年產(chǎn)供應(yīng)大增影響，春節(jié)前后環(huán)渤海港口均出現(xiàn)大幅累庫(kù)情況。而當(dāng)前來(lái)看，在近期港口價(jià)格的持續(xù)走強(qiáng)的情況下，發(fā)運(yùn)倒掛情況有明顯改善。據(jù)測(cè)算，當(dāng)前蒙煤5500卡發(fā)運(yùn)成本在1100元/噸左右，發(fā)運(yùn)利潤(rùn)雖已出現(xiàn)，但恰逢春節(jié)假期，市場(chǎng)交投氛圍降至冰點(diǎn)，發(fā)運(yùn)利潤(rùn)難以刺激發(fā)運(yùn)增量。加上煤價(jià)已處于高位，政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)較大，節(jié)后市場(chǎng)的不確定性將繼續(xù)限制煤炭鐵路集港情況。預(yù)計(jì)假期期間環(huán)渤海港口庫(kù)存累積將弱于往年同期，使得節(jié)后煤價(jià)整體仍偏強(qiáng)。

三是，動(dòng)力煤季節(jié)性特征明顯，3月份煤價(jià)依然承壓。為貫徹落實(shí)春節(jié)及冬奧會(huì)期間保供要求，部分用戶節(jié)前增派車船運(yùn)力趕往煤礦和港口搶運(yùn)煤炭，使得產(chǎn)地和港口市場(chǎng)銷售火熱。疊加寒潮降雪影響，區(qū)域性能源需求集中釋放，且水電乏力，火電壓力加大，電煤需求再度凸顯。中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存低位，旺季下游日耗旺盛，加上部分采購(gòu)需求前移，使得當(dāng)下價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)力較強(qiáng)。而中長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭產(chǎn)量維持近幾年高位水平，3月份轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)淡季后，日耗走弱將使得供需相對(duì)寬松，屆時(shí)煤價(jià)將再次走弱。