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| 動(dòng)力煤：國(guó)際煤炭市場(chǎng)簡(jiǎn)析 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2022/5/27 12:59:49 煤市分析 | ||
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進(jìn)入2022年至今，全球的煤炭市場(chǎng)經(jīng)歷了風(fēng)云變幻的行情，煤炭?jī)r(jià)格一路上漲創(chuàng)造歷史新高：5月20日，紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)達(dá)到436.07美元/噸，令人嘆為觀止。在筆者看來，其背后的根本原因是國(guó)際格局的深刻變化導(dǎo)致了世界能源供需基本面的失衡，對(duì)煤炭的需求大幅增加，供應(yīng)能力完全無法滿足。反觀國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)，可謂是“冰火兩重天”，在保供政策的高度決心執(zhí)行的力度下，5500大卡的動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)在5月基本在1200元/噸左右小幅波動(dòng)。在此格局之下我國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口市場(chǎng)一直較為冷清。本文將從海外煤炭市場(chǎng)的角度開始討論，進(jìn)而對(duì)我國(guó)進(jìn)口煤炭市場(chǎng)進(jìn)行簡(jiǎn)析。 圖1：國(guó)際主要?jiǎng)恿γ簝r(jià)格 數(shù)據(jù)來源：iFinD，中糧期貨研究院 一 全球煤炭供需格局 根據(jù)BP的數(shù)據(jù)，2011-2020這十年的時(shí)間里，亞太地區(qū)一直貢獻(xiàn)著主要的煤炭消費(fèi)量，占比都在70％以上，并且在逐年增加——2020年煤炭消費(fèi)占全球的79.9％。其次是北美和歐洲，但是量級(jí)遠(yuǎn)不及亞太地區(qū)。不僅如此，隨著時(shí)間的推移，世界能源轉(zhuǎn)型的步伐不斷加快，尤其歐洲在2020年可再生能源發(fā)電占比為24％，相比十年前提高了16％，二者的煤炭消費(fèi)比重呈逐年下降的趨勢(shì)。另一方面，從供給角度來看，亞太地區(qū)同樣貢獻(xiàn)了最大占比的煤炭產(chǎn)量，且趨勢(shì)穩(wěn)步上升，從2011年的66.0％上漲9.9％至75.9％。相比之下，歐洲、北美的煤炭產(chǎn)量基本呈逐年下降的走勢(shì)；獨(dú)聯(lián)體國(guó)家中主要是俄羅斯在近五年的時(shí)間里煤炭產(chǎn)量所有回升，比較穩(wěn)定。具體來說，亞太地區(qū)主要煤炭產(chǎn)量的貢獻(xiàn)來自中國(guó)、印度尼西亞和印度這三個(gè)國(guó)家，2020年三者合計(jì)占亞太地區(qū)煤炭總產(chǎn)量的89％。 在全球減碳的大背景下，由化石能源發(fā)電轉(zhuǎn)向可再生能源發(fā)電早已是大勢(shì)所趨，中國(guó)也開啟了大力發(fā)展風(fēng)能以及太陽(yáng)能發(fā)電的步伐；然而，可再生能源發(fā)電也都有相應(yīng)的不足之處，相比于煤電，水電、風(fēng)電以及光伏都有著不穩(wěn)定、受到天氣影響的缺點(diǎn)，核電也受到安全性和污染環(huán)境的制約。因此，對(duì)于能源我們依舊不能片面地去看待問題，化石能源依舊有其相應(yīng)的地位，具有較強(qiáng)的調(diào)峰能力，必要時(shí)依舊是重要的補(bǔ)充。 圖2：全球煤炭消費(fèi) 圖3：全球煤炭產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：BP，中糧期貨研究院 “能源緊張”從2021年已經(jīng)開始在世界各地顯現(xiàn)：各國(guó)從2020年COVID-19疫情中逐步走出，需求開始迅猛復(fù)蘇，用電量急劇上升，疊加天氣原因?qū)е滤姟L(fēng)電等出力不足，歐洲天然氣庫(kù)存不斷下降，供應(yīng)嚴(yán)重不足，導(dǎo)致歐美國(guó)家電價(jià)飛漲。我國(guó)也在煤炭供需錯(cuò)配的局面下造成電廠大面積虧損，部分省市甚至出現(xiàn)了拉閘限電的情況。在如此局面下，歐洲部分國(guó)家開始增加煤炭使用量。 進(jìn)入2022年，首先是煤炭出口大國(guó)印度尼西亞宣布1月份的煤炭出口禁令以應(yīng)對(duì)本國(guó)國(guó)內(nèi)煤炭短缺問題；接著2月底俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)再度加劇了世界能源供需的不平衡：俄羅斯對(duì)歐洲進(jìn)行了天然氣出口的制裁，西方國(guó)家對(duì)俄羅斯也進(jìn)行了一系列的制裁措施，其中就包括歐盟禁止俄羅斯煤炭的進(jìn)口。這些制裁措施使得世界能源的供需不斷失衡，歐洲煤炭買家開始紛紛向澳大利亞、印尼等國(guó)家購(gòu)買煤炭，煤價(jià)一路攀升沖擊歷史高點(diǎn)。煤炭貿(mào)易格局自此發(fā)生轉(zhuǎn)變：印度尼西亞主導(dǎo)了世界動(dòng)力煤貿(mào)易，澳大利亞主導(dǎo)了世界的煉焦煤貿(mào)易。 從全球貿(mào)易角度來看， 澳大利亞、印度尼西亞以及俄羅斯是全球最大的煤炭出口國(guó)，三個(gè)國(guó)家比重為73.7％，其次是南非和美國(guó)，分別為5.2％、5.1％。近些年，印尼和俄羅斯的煤炭出口增長(zhǎng)速度十分迅猛，俄羅斯也在穩(wěn)步進(jìn)入世界主要出口國(guó)家行列，而澳大利亞煤炭出口增長(zhǎng)速度相比之下比較平穩(wěn)。另一方面，從進(jìn)口的角度來看，中國(guó)是世界第一大煤炭進(jìn)口國(guó)，占比20.8％；然后是日本、印度和歐洲，占比分別為14.3％、13.3％以及12.3％。 圖4：全球主要煤炭進(jìn)口國(guó)（2020） 圖5：全球主要煤炭出口國(guó)（2020） 數(shù)據(jù)來源：BP，中糧期貨研究院 通過觀測(cè)BDI數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2022年的BDI和2021年一樣都處于近些年的高位，大宗商品的運(yùn)輸成本已經(jīng)隨著通貨膨脹而居高不下。從2月底開始，BDI進(jìn)入了快速上漲通道，隨后在3月中旬至4月中旬期間回調(diào)，隨后繼續(xù)快速上漲，這與國(guó)際煤價(jià)的走勢(shì)有較高的相關(guān)性，也是我們從側(cè)面觀察煤價(jià)的一個(gè)比較好的指標(biāo)。 圖6：BDI季節(jié)性 數(shù)據(jù)來源：iFinD，中糧期貨研究院 二 俄羅斯煤炭市場(chǎng) 今年2月底的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)加劇了世界能源市場(chǎng)的不確定性。由于中國(guó)是俄羅斯在亞太地區(qū)最大的煤炭出口國(guó)，且在日韓紛紛跟隨歐美對(duì)俄進(jìn)行制裁后，俄羅斯煤具有較大可能為中國(guó)提供增量，然而俄煤的進(jìn)口不僅僅受到價(jià)格的制約，更加受到其鐵路運(yùn)力、軍事政治因素以及結(jié)算手段風(fēng)險(xiǎn)等因素的制約。下面我們來看看俄羅斯的煤炭市場(chǎng)。 俄羅斯約68％的煤炭?jī)?chǔ)存在庫(kù)茲涅茨克（Kuznetsk）和坎斯克-阿欽斯克（Kansk-Achinsk）煤田中，前者以生產(chǎn)煉焦煤為主，后者以生產(chǎn)動(dòng)力煤為主。從地理位置上來說，從俄羅斯境內(nèi)出口煤炭的鐵路主要有兩個(gè)方向，向西更具距離優(yōu)勢(shì)：一個(gè)是從庫(kù)茲涅茨克礦區(qū)通往遠(yuǎn)東港口的方向，運(yùn)輸線路主要由泛西伯利亞大鐵路（Trans-Siberia）和貝阿穆鐵路（Baikal-Amur）組成，這一方向的平均運(yùn)距為 5200千米，主要輸送煤炭至亞太地區(qū)；另一個(gè)是從庫(kù)茲涅茨克礦區(qū)通往黑海港口、波羅的海港口和西北港口的方向，運(yùn)輸線路主要由泛西伯利亞大鐵路和十月鐵路及北向分支組成，西向三港口的平均運(yùn)距為 4300千米，主要運(yùn)送煤炭至歐洲地區(qū)。運(yùn)往歐洲的平均運(yùn)距比運(yùn)往遠(yuǎn)東港口（亞太地區(qū)）少將近 1000千米，如此遠(yuǎn)的運(yùn)輸路程決定了其高昂的運(yùn)輸成本，也在一定程度限制了俄煤向亞太地區(qū)出口。 Russian Railways的數(shù)據(jù)顯示，2021年俄羅斯煤炭鐵路運(yùn)輸量為1.82億噸，占總鐵路運(yùn)輸量的52％，是其鐵路運(yùn)輸?shù)牡谝淮笞谪浳铩Ｆ渲?，?460萬噸煤炭被運(yùn)往遠(yuǎn)東港口；而運(yùn)至遠(yuǎn)東港口貨運(yùn)量為1.14億噸，煤炭運(yùn)量占整體貨運(yùn)量的82.7％，遠(yuǎn)東港口運(yùn)力已經(jīng)達(dá)到瓶頸（約9500萬噸/年）。 2022年1-4月，俄羅斯鐵路貨物運(yùn)輸總量為4.1億噸，比上年同期下降1.1％；煤炭運(yùn)輸量1.2億噸，比上年同期下降2.3％。其中，4月份煤炭運(yùn)輸量為2930萬噸，比上年同期下降6.1％。2022年4月，俄羅斯通過鐵路網(wǎng)絡(luò)向中國(guó)出口煤炭340萬噸，環(huán)比3月份的280萬噸增長(zhǎng)21.4％。 圖7：俄鐵物流公司集裝箱運(yùn)輸路線 數(shù)據(jù)來源：Russia Railway Logistics，中糧期貨研究院 從俄羅斯的煤炭出口分布角度來說，在日韓已經(jīng)采取了對(duì)俄羅斯的制裁后，俄羅斯已經(jīng)將這兩國(guó)列為“不友好國(guó)家和地區(qū)”；因此，在亞太地區(qū)，中國(guó)以及印度是第一、第二大出口國(guó)，本應(yīng)流向日韓的煤炭有可能會(huì)逐步流向中國(guó)和印度。印度擁有和我國(guó)相同的能源資源稟賦，煤炭也是其最重要的能源，因此，煤炭進(jìn)口也是其能源的重要來源之一。今年5月印度政府已經(jīng)允許電企增加進(jìn)口煤炭占比至30％，以應(yīng)對(duì)夏天高溫所帶來的電力短缺問題。對(duì)于印度，其進(jìn)口主要通過海運(yùn)，主要煤炭港口分布在其東海岸，這就使得我們國(guó)家相比于印度在運(yùn)費(fèi)上擁有比較優(yōu)勢(shì)。 圖8：俄羅斯煤炭出口分布（2020） 數(shù)據(jù)來源：BP，中糧期貨研究院 三 中國(guó)2022年煤炭進(jìn)口情況 在全世界能源出現(xiàn)危機(jī)的背景之下，雖然我國(guó)煤炭市場(chǎng)總體在政策的調(diào)控下最大程度的減少了干擾，但是我國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)表現(xiàn)并不樂觀，面對(duì)海外市場(chǎng)高昂的煤價(jià)，成交冷清了許多。2022年1-4月，我國(guó)進(jìn)口煤炭7536.2萬噸，較去年同期減少16.4％；1-3月進(jìn)口煤炭5181.3萬噸，較同期減少24.3％；4月進(jìn)口煤炭2354.9萬噸，同比減少8.4％，環(huán)比增加43.4％。具體來說，1-4月我國(guó)從印度尼西亞進(jìn)口煤炭4236.7萬噸，同比去年減少25.3％；從俄羅斯進(jìn)口煤炭1353.5萬噸，同比去年減少7.5％。而對(duì)于4月份，我國(guó)進(jìn)口印尼煤1595.1萬噸，環(huán)比增加59.1％；進(jìn)口俄煤389.6萬噸，環(huán)比增加24.8％。總體來看，4月的進(jìn)口已經(jīng)得到了一定程度的改善。 如前文所述，我國(guó)對(duì)于俄煤的進(jìn)口，80％的運(yùn)輸方式是采用鐵路運(yùn)輸至其遠(yuǎn)東港口再通過海運(yùn)運(yùn)輸至我國(guó)東南沿海港口的。因此，即使面對(duì)大部分時(shí)間內(nèi)我國(guó)煉焦煤價(jià)格大于俄羅斯煤價(jià)的情況，采用這樣的運(yùn)輸方式的運(yùn)輸成本很高，也會(huì)受到運(yùn)力的限制，這是制約我國(guó)進(jìn)口俄煤的重要因素。 對(duì)于后期的煤炭進(jìn)口市場(chǎng)，由于世界能源供需失衡問題依然沒有根本的解決，因此可以預(yù)計(jì)煤價(jià)并不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)下跌，整體價(jià)格倒掛現(xiàn)象還會(huì)繼續(xù)存在，煤炭的進(jìn)口表現(xiàn)會(huì)持續(xù)低迷狀態(tài)。 圖9：中國(guó)煤炭進(jìn)口 數(shù)據(jù)來源：iFinD，中糧期貨研究院
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