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五月份，是動(dòng)力煤市場(chǎng)由弱轉(zhuǎn)旺的重要階段。盡管前20天為大秦線檢修期，但供應(yīng)減少的同時(shí)，需求也很弱，呈現(xiàn)供需兩弱走勢(shì)，動(dòng)力煤價(jià)格以區(qū)間震蕩為主，主要有幾個(gè)原因：1.南方天氣涼爽，火電負(fù)荷下降;月末，疫情逐漸緩解，用電量出現(xiàn)回升。2.由于水電高發(fā)猛發(fā)，導(dǎo)致沿海地區(qū)的火電發(fā)電量及耗煤量表現(xiàn)低迷，中下游庫存連續(xù)持續(xù)回升;3.保供穩(wěn)價(jià)政策頻出，坑口產(chǎn)量整體穩(wěn)定，長協(xié)煤供應(yīng)有保障。4..整體供需矛盾轉(zhuǎn)弱的情況下，環(huán)渤海港口和產(chǎn)地貨源結(jié)構(gòu)性問題對(duì)市場(chǎng)有支撐。6月1日開始，海運(yùn)價(jià)格率先復(fù)蘇，詢貨開始增多，帶動(dòng)市場(chǎng)緩慢轉(zhuǎn)好。

五月上中旬，大秦線檢修加劇了貨源緊張狀態(tài)。而五月下旬，雖然大秦線恢復(fù)運(yùn)輸，環(huán)渤海港口庫存緩慢回升，但下游也在積極拉運(yùn)，環(huán)渤海港口庫存先是快速壘庫，隨后，又趨向穩(wěn)定。產(chǎn)地方面，大部分煤礦為了保長協(xié)而減少了外銷，造成市場(chǎng)煤結(jié)構(gòu)性偏緊，而下游電廠也存在熱值結(jié)構(gòu)性偏低的問題，六月份補(bǔ)庫需求猶存，市場(chǎng)相對(duì)樂觀。

六月份展望：首先，必須關(guān)注需求的恢復(fù)情況，尤其電廠日耗的快速回升，可能會(huì)對(duì)庫存提出考驗(yàn)。前期，壓制電廠日耗偏低的兩個(gè)因素即：疫情壓制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以及水電壓制火電負(fù)荷;很可能在六月上旬有所緩解。在6月8日左右，我國華東地區(qū)迎來持續(xù)高溫，民用電制冷負(fù)荷開啟，疊加華東地區(qū)逐漸解封，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)加快，日耗存在很大的回升空間。日耗一旦增加，將會(huì)導(dǎo)致沿海電廠緩慢去庫，而電廠堆存的中低卡煤需要高卡煤配比燃用，也造成對(duì)優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨需求趨好。

其次，國常會(huì)確定6方面33條穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市，沿海地區(qū)工廠存在趕工期、追進(jìn)度、加快生產(chǎn)訂單的可能，促使需求復(fù)蘇。供應(yīng)方面，十六家大型煤炭企業(yè)1-4月合同履約率達(dá)到98%，超額完成了上級(jí)要求的指標(biāo)。主要產(chǎn)煤省中，山西、陜西3、4月均已完成日產(chǎn)量目標(biāo)，內(nèi)蒙仍有潛力可挖，預(yù)計(jì)未來產(chǎn)量提升主要依靠內(nèi)蒙，后續(xù)增產(chǎn)主要關(guān)注內(nèi)蒙的核增及增產(chǎn)情況。

再次，市場(chǎng)煤和電廠煤結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，將對(duì)需求形成支撐。日耗回升預(yù)期相對(duì)明朗，而在夏季用煤旺季到來之前的備貨需求和煤種結(jié)構(gòu)性問題將對(duì)煤價(jià)形成一定支撐。此外，進(jìn)口煤價(jià)格倒掛，通關(guān)數(shù)量較少，導(dǎo)致沿海優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤貨源減量明顯，可供工業(yè)企業(yè)直接使用的優(yōu)質(zhì)燃料煤供應(yīng)數(shù)量下降，轉(zhuǎn)而增加采購國內(nèi)優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤。而化工等非電行業(yè)需求集中釋放，促使煤炭市場(chǎng)交割活躍。