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| “鋼焦”博弈白熱化，雙焦后市怎么走？ | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2023/1/3 11:10:01 煤市分析 | ||
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告別2022，迎接2023！2023年的第一天，焦化企業(yè)陸續(xù)發(fā)出漲價(jià)函，不過(guò)就在當(dāng)日下午，有消息稱“河北某大型鋼廠招標(biāo)定價(jià):自1月1日起水焦價(jià)格下調(diào)100元/噸，干焦價(jià)格下調(diào)110元/噸。” 期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，焦炭市場(chǎng)第四輪漲價(jià)于12月22日全面落地，濕熄焦價(jià)格上漲100元/噸，干熄焦價(jià)格上漲110元/噸，現(xiàn)二級(jí)主流價(jià)格2650元—2750元/噸。12月27日，焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，二級(jí)主流價(jià)格2650元—2750元/噸。 期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，2022年，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格沖高回落，下半年以來(lái)焦企盈利情況欠佳。 “2022年雙焦價(jià)格價(jià)格表現(xiàn)為上半年沖高下半年回落，價(jià)格中樞相較2021年下移。以最接近倉(cāng)單價(jià)格的蒙煤沙河驛自提價(jià)為例，1—4月份從2500元/噸上漲至3200元/噸；年中及下半年震蕩回落，4—11月份下跌至2000元/噸；年末開(kāi)始反彈，截至12月中旬，連續(xù)上漲至2300元/噸附近。全年市場(chǎng)邏輯主要受宏觀驅(qū)動(dòng)。行業(yè)因素方面，焦煤供需面緊平衡，給予了價(jià)格支撐。”物產(chǎn)中大期貨黑色組組長(zhǎng)陳曉偉說(shuō)。 對(duì)于上述現(xiàn)象及觀點(diǎn)，中輝期貨煤焦研究員杜鵬表示認(rèn)同。杜鵬告訴記者，2022年焦價(jià)年終處于中高位，但細(xì)觀焦企利潤(rùn)，卻難有好時(shí)光，多數(shù)情況下掙扎在虧損的泥潭里，無(wú)法翻身。形成這樣的局面，受多方面因素的影響：一是受疫情影響，居民消費(fèi)能力受限，房地產(chǎn)銷售不暢，建材消費(fèi)不足，影響原料用量；二是鋼廠利潤(rùn)沒(méi)有辦法有效擴(kuò)張，被動(dòng)減產(chǎn)向上游傳遞壓力，不多的利潤(rùn)在鋼焦博弈中艱難轉(zhuǎn)移；三是受焦煤供應(yīng)不足的影響，焦企被動(dòng)接受高價(jià)焦煤，擠壓下游企業(yè)利潤(rùn)?；仡?022年，焦化企業(yè)經(jīng)營(yíng)不易。 一德期貨黑色事業(yè)部高級(jí)分析師張?jiān)锤嬖V記者，2022年，煤焦行業(yè)利潤(rùn)分化明顯。焦炭在下半年因終端成材利潤(rùn)萎縮，以及原煤上漲，受到雙重?cái)D壓。山西全年焦企平均利潤(rùn)下滑至240元/噸。其主因依然是產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致焦化行業(yè)處于弱勢(shì)地位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)國(guó)內(nèi)冶金焦產(chǎn)能已達(dá)到5.8億噸，但焦企全年平均開(kāi)工率僅七成，產(chǎn)能過(guò)剩壓力明顯。反觀焦煤，相對(duì)而言供應(yīng)有瓶頸，其利潤(rùn)占據(jù)黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的80%以上。焦煤的問(wèn)題則在于供應(yīng)層面，2022年焦煤供應(yīng)缺口大致在3萬(wàn)噸/日左右，表現(xiàn)在庫(kù)存上就是碳元素的整體庫(kù)存在年內(nèi)持續(xù)下降。盡管蒙煤及俄羅斯煤進(jìn)口量在下半年有較大幅度提升，但仍無(wú)法完全滿足鋼廠需求。 2023年焦煤的供應(yīng)能否緩解？焦炭的供需是否可以平衡？ “2023年焦煤供應(yīng)量預(yù)計(jì)將回升。進(jìn)口煤+國(guó)內(nèi)煤日均增量3萬(wàn)噸以上，對(duì)應(yīng)鐵水需求4萬(wàn)—5萬(wàn)噸。若澳煤放開(kāi)，增量可增加至5萬(wàn)—7萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)鐵水需求7萬(wàn)—10萬(wàn)噸，碳元素供應(yīng)壓力將緩解。”張?jiān)凑f(shuō)，焦炭的問(wèn)題依然在于產(chǎn)能。2023年底預(yù)計(jì)凈增焦化產(chǎn)能1000萬(wàn)噸，2024年凈增2000萬(wàn)噸。到2025年后，國(guó)內(nèi)焦化產(chǎn)能才能有所回落。因此，單從產(chǎn)能角度看，2023年焦化利潤(rùn)水平仍不算樂(lè)觀，預(yù)計(jì)山西焦企平均利潤(rùn)由今年的240元/噸回落至100元/噸。 當(dāng)前的“鋼焦”博弈激烈。杜鵬介紹，臨近春節(jié)，受春節(jié)放假的影響，鋼廠一般都會(huì)有一定的補(bǔ)庫(kù)需要。因此，2022年年末，焦炭?jī)r(jià)格依然表現(xiàn)得比較強(qiáng)勁。不過(guò)，再過(guò)20天春節(jié)就要來(lái)臨，鋼廠補(bǔ)庫(kù)已經(jīng)接近尾聲，補(bǔ)貨的意愿大幅走低，庫(kù)存充裕的鋼廠已經(jīng)開(kāi)始控制到貨，并有提降的預(yù)期存在，焦炭也由之前的緊張轉(zhuǎn)為寬松。 “國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)元旦第一輪下跌基本已成定局，幅度100元/噸。”張?jiān)凑f(shuō)，2022年12月下旬，部分城市疫情高峰期逐漸度過(guò)，運(yùn)輸情況出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，焦炭等在途貨源陸續(xù)抵達(dá)鋼廠。從運(yùn)費(fèi)角度來(lái)看，山西至鋼廠及港口的運(yùn)費(fèi)水平已經(jīng)下跌25—30元/噸，運(yùn)力出現(xiàn)緩解，包括焦企原料焦煤采購(gòu)運(yùn)力也有所恢復(fù)。另外，連續(xù)四輪上漲，焦企利潤(rùn)情況有所改善。據(jù)統(tǒng)計(jì)，山西地區(qū)及河北地區(qū)焦企利潤(rùn)水平均回到零，僅內(nèi)蒙古地區(qū)焦企仍有一定幅度虧損，河北及山西部分焦企盈利改善明顯。利潤(rùn)支撐下，2022年12月下旬起，華北地區(qū)開(kāi)工率提升，焦炭供應(yīng)增加。除此之外，鋼廠利潤(rùn)水平持續(xù)偏低，雖有補(bǔ)庫(kù)情緒，但始終保持偏低庫(kù)存水平，焦炭需求沒(méi)有出現(xiàn)往年的高峰。這幾方面因素疊加，促成本輪焦炭?jī)r(jià)格下跌。 “目前，整體供需呈現(xiàn)出寬松的局面。從需求端看，247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率僅有82.59%，日均鐵水產(chǎn)量不足230萬(wàn)噸，焦炭消耗處于較低的水平，疊加鋼廠焦炭庫(kù)存增加，平均可用天數(shù)達(dá)到12.41天，恢復(fù)至合理偏寬松的區(qū)間。從供給端看，近期焦煤供應(yīng)相對(duì)寬松，焦?fàn)t產(chǎn)能利用率小幅上升，焦炭供給量有所增加。受年末影響，貿(mào)易商清庫(kù)過(guò)年，不少貿(mào)易商由前期的需求端轉(zhuǎn)換成供給端，也增加了供給的壓力。因此，在鋼廠春節(jié)補(bǔ)庫(kù)完成后，焦價(jià)難言樂(lè)觀。”杜鵬說(shuō)。 期貨方面來(lái)看，張?jiān)凑J(rèn)為，盤面此前已經(jīng)給出大約3輪的下跌預(yù)期。隨著第一輪下跌落地，預(yù)期兌現(xiàn)，盤面出現(xiàn)一定反彈。從中期角度來(lái)看，2022年12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，但基本在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，對(duì)于后期情緒影響有限。從原料的角度來(lái)看，重點(diǎn)仍在下游鋼廠的補(bǔ)庫(kù)操作。目前日均鐵水依然維持在220萬(wàn)噸以上，且煤焦庫(kù)存仍在低位，春節(jié)前對(duì)原料的支撐還在，下跌空間較為有限，預(yù)計(jì)本輪下跌節(jié)前維持在1—2輪之內(nèi)。春節(jié)后則需關(guān)注鋼廠終端需求恢復(fù)情況。若參照往年同期，節(jié)后焦炭或仍有小幅下行空間。
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