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本周，產(chǎn)地煤價下跌，下游需求不佳，前期出現(xiàn)的大秦線檢修、電廠補庫、非電行業(yè)復工等給煤炭市場帶來的利好消息已煙消云散，僅有產(chǎn)地安全檢查、進口煤價格上漲對市場情緒稍有支撐，短期內(nèi)煤價維持陰跌。盡管供暖季臨近，但終端大都提前在九十月份大量囤煤，十月份電廠展開機組檢修，消耗自身庫存;電廠存煤大都覆蓋至十一月上旬，十一月中下旬才有采購計劃。因此，本月下旬，需求釋放并不看好，預計市場交易量偏少;下游零星采購和壓價還盤仍為主旋律，港口煤價仍有下跌可能。

首先，運價有止跌跡象。

環(huán)渤海港口市場偏弱運行，交投氛圍冷清。市場詢貨多以少量非電剛需為主，對高價接受度較低，市場成交有限。但是近期進口煤價上漲，印尼煤炭價格優(yōu)勢不明顯，部分終端將采購轉向內(nèi)貿(mào)市場;加之有的電廠冬儲拉運，市場尋船積極性提高，本周四，海運費出現(xiàn)小幅探漲;但從目前情況看，終端采購仍以長協(xié)為主，市場采購需求釋放有限，環(huán)渤海港口下錨船數(shù)量依舊不多，部分碼頭空泊，周五，海運費再次出現(xiàn)滯漲。目前，煤炭市場買賣雙方處于博弈階段，煤炭價格節(jié)節(jié)敗退，部分高卡優(yōu)質煤有望止跌回彈;但由于下游采購數(shù)量有限，即使下周煤價出現(xiàn)上漲，上漲持續(xù)時間也不會很長。

主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦生產(chǎn)正常，市場供應維持平穩(wěn)，長協(xié)客戶正常拉運，市場客戶多按需補庫。就銷售而言，下游客戶多維持剛需采購，多數(shù)煤礦銷售一般，但多持觀望心態(tài)，尚未調(diào)整煤價。對于后市預期，現(xiàn)階段下游以剛需采購為主，對高價接受程度一般，下游客戶采購積極性較低，短期內(nèi)市場煤價震蕩維穩(wěn)運行。長期來看，冬儲需求支撐下，后期煤價大概率仍有反彈機會;但電廠機組檢修、非電即將錯峰生產(chǎn)卻是不爭的事實，利空因素占主導。盡管周五，部分煤礦有小幅上漲，但與實際需求仍存不匹現(xiàn)象，除少部分熱銷礦拉煤車增多外，需求并未有大的改善，

其次，下游煤炭需求低迷。

近期，煤礦主產(chǎn)區(qū)接連發(fā)生安全事故，部分煤礦因存在重大事故隱患被責令停產(chǎn)整頓，安全監(jiān)察力度加大，給煤炭供應和產(chǎn)量釋放蒙上一層陰影。但長協(xié)保供及時充足，下游電廠存煤高位;此外，進口煤價格雖有上漲，但較國內(nèi)煤炭相比優(yōu)勢依然明顯，進口煤到貨量不少。需求方面，基建投資穩(wěn)中略降，制造業(yè)增速提升，房地產(chǎn)投資很弱;下游行業(yè)中，火電增速由負轉正，建材、化工耗煤呈現(xiàn)下降。后期天氣轉冷，北方進入供暖季，采暖需求增加，產(chǎn)地市場將再次轉強。但華東、華南地區(qū)天氣適宜，民用電負荷回落;疊加工業(yè)用煤需求不足，下水煤炭的供應逐漸轉為寬松。

盡管沿海八省電廠存煤出現(xiàn)小幅下降，但受機組檢修影響，電廠日耗下降也很明顯，終端電廠存煤可用天數(shù)高達20天。目前，火電廠負荷只有50%-60%左右;疊加煤價還在下跌，多數(shù)電廠持觀望態(tài)度，以拉運長協(xié)為主，僅少數(shù)熱電廠剛需采購一些市場煤。本周，下游詢貨問價一般，剛需戶壓價采購，市場實際成交有限。對于后市預期，由于下游客戶采購不佳，電廠展開機組檢修，減少采購，消耗庫存，短期內(nèi)港口煤價以陰跌為主。本周五開始，大秦線恢復運輸，長協(xié)煤調(diào)入增加，港口調(diào)入水平提高;疊加部分貿(mào)易商備貨，應對冬儲行情，環(huán)渤海八港存煤數(shù)量突破2300萬噸。

再次，港口煤價暫無大漲機會。

回顧在大秦線檢修之前，港口市場呈現(xiàn)供需雙高走勢，拉動煤價上漲;而在檢修期間，市場呈現(xiàn)供需雙弱走勢，煤價支撐力度不足。大秦線恢復運輸后，在供應增加的同時，看不到需求增加，到港拉煤船依然稀少;而環(huán)渤海港口加快卸車，煤炭調(diào)進高于調(diào)出，促使港口加快壘庫，市場供大于求，從而抑制了煤價的反彈。因此，秋末冬初的沿海煤炭市場并不看好，而下一輪強勢采購應該在冬季的后半程出現(xiàn)。

市場上，貿(mào)易商預判分歧依然存在，部分貿(mào)易商不肯降價出貨，認為坑口煤價有上漲苗頭，疊加發(fā)運倒掛，以及巴以沖突，引發(fā)油價上漲，“迎峰度冬”之前煤價有反彈機會。也有貿(mào)易商認為，大秦線恢復，到港船不多，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)攀升，市場供大于求壓力加大，港口煤價還得跌。電廠方面，有充足的長協(xié)做保障，對市場煤采購寥寥無幾;而非電行業(yè)即將進入休眠期，暫無大規(guī)模采購計劃，需求端支撐不強，依然壓價還盤。短期內(nèi)，港口煤價無大幅上漲可能。預計環(huán)渤海港口市場延續(xù)弱勢，港口煤價再想漲至1050元/噸以上，至少冬季的前半程幾無可能。