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今年以來，受長協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定、進(jìn)口煤大量涌入影響，社會庫存高企，港口市場煤價格曾一路狂跌。從年初的1200元/噸，到5、6月份一度跌至750元/噸左右，部分低熱值煤種價格也跌破了長協(xié)價。煤炭市場逐漸由賣方市場向買方市場過渡，價格變動對煤炭供應(yīng)的影響開始增大，煤礦銷售不暢壓力向生產(chǎn)傳導(dǎo)，也使得二季度煤炭產(chǎn)量增幅明顯放緩。

而國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭持續(xù)，煤炭需求保持增長態(tài)勢。南方氣溫繼續(xù)以悶熱為主，刺激沿海電廠日耗連日保持在歷年同期極值，對市場情緒有所支撐。加上近期煤礦安全生產(chǎn)事故多發(fā)，煤礦安監(jiān)力度加嚴(yán)，據(jù)市場消息，部分煤礦因安全檢查、超產(chǎn)能停止生產(chǎn)。煤炭供應(yīng)受限預(yù)期更進(jìn)一步提振市場情緒，刺激煤價加速上行，截至7月19日，北方港口5500K報價逼近900元大關(guān)。

而僅從短期市場來看，煤價仍能繼續(xù)樂觀。首先，本輪煤炭加速上漲的驅(qū)動來自于供應(yīng)端，煤礦安監(jiān)力度趨嚴(yán)，超能力生產(chǎn)退出，月末煤礦產(chǎn)量偏低，供應(yīng)端產(chǎn)量的下降仍能支撐煤價繼續(xù)偏強(qiáng)。

其次，港口發(fā)運(yùn)利潤長期倒掛，市場煤暫無拋盤壓力。從CCTD監(jiān)測的港口發(fā)運(yùn)利潤情況來看，2023年鐵路發(fā)運(yùn)到港存有即期利潤的工作日寥寥無幾，絕大多數(shù)時間發(fā)運(yùn)倒掛程度在50元/噸上下。貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性大大降低，港口去庫進(jìn)程加快。煤價止跌回升后，下游煤炭采購再度向長協(xié)煤傾斜，主要長協(xié)煤港口庫存壓力較前期明顯下降，短期市場拋壓減弱，價格尚無下跌動力。

最后，水電出力不及預(yù)期，火電托底作用突顯。今年以來，水電發(fā)力明顯低于預(yù)期。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年上半年，火力絕對發(fā)電能量為29457億千瓦時，同比增長7.5%;水電量4504億千瓦時，同比下降22.9%。盡管近期江南、華南地區(qū)降水增多，但長江上游的西南地區(qū)降水相對偏少，6月份三峽大壩日均入庫流量同比下降42.5%，短期水電或?qū)⒗^續(xù)受限。

不過，本輪煤價上漲仍缺乏需求端的配合，臺風(fēng)“泰利”的登陸，給我國南方多地帶來降雨、降溫，沿海電廠日耗高位回落，除部分長協(xié)占比較小的電廠，剛需采購略有釋放，其余大部分電廠采購積極性均不高。盡管煤價快速走高，但海運(yùn)費(fèi)仍較平靜。隨著立秋(8月7日)臨近，一旦天氣轉(zhuǎn)涼，電廠日耗回落，煤炭需求就會轉(zhuǎn)淡，市場支撐力度就會減弱。