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2023年，煤炭行業(yè)形勢(shì)發(fā)生了根本性變化，在保供增產(chǎn)、進(jìn)口井噴增量、中長(zhǎng)協(xié)履約完善、經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)等因素影響下，我國(guó)供需形勢(shì)由緊轉(zhuǎn)松。2023年，國(guó)內(nèi)煤炭需求約增加了2億噸，其中，我國(guó)沿海地區(qū)煤炭需求約增加了1.4-1.5億噸，但受進(jìn)口煤強(qiáng)勢(shì)沖擊影響，北方港口煤炭吞吐量略有下滑，港口平倉(cāng)價(jià)保持中低位運(yùn)行；大部分時(shí)間里，環(huán)渤海港口煤價(jià)在900元/噸左右運(yùn)行。

2023年上半年，隨著新增產(chǎn)能不斷釋放，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)處于高位水平。此外，進(jìn)口煤繼續(xù)實(shí)施零關(guān)稅，印尼煤供應(yīng)充足，俄煤貿(mào)易東移，進(jìn)口澳煤放開(kāi)，蒙煤通關(guān)常態(tài)化，進(jìn)口量屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)上，整體供應(yīng)處于高位水平。然而需求恢復(fù)相對(duì)緩慢，煤價(jià)延續(xù)下跌，并跌入限價(jià)區(qū)間。下半年，在主產(chǎn)地安全事故頻發(fā)、迎峰度夏、秋季非電行業(yè)集中復(fù)產(chǎn)的情況下，下游煤炭需求轉(zhuǎn)好。上游，受安全檢查影響，產(chǎn)地供應(yīng)出現(xiàn)收縮。八月中旬，隨著非電終端逐漸進(jìn)入“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，需求持續(xù)釋放，在港口結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)質(zhì)資源持續(xù)緊張下，煤價(jià)出現(xiàn)大幅反彈。進(jìn)入四季度，處于“迎峰度冬”用煤高峰，產(chǎn)地保供與安檢并存。然而，電廠(chǎng)庫(kù)存持續(xù)高位疊加非電終端需求轉(zhuǎn)入淡季，需求量較為有限，煤價(jià)出現(xiàn)“旺季不旺”，10月中旬至12月底，煤價(jià)一路下跌。具體分析如下：

1.1-5月份煤市震蕩下行。

正月十五過(guò)后，隨著節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，電廠(chǎng)日耗猛增，煤價(jià)觸底反彈，短短的12天時(shí)間里，環(huán)渤海港口煤價(jià)上漲了200元/噸。二月底，天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，民用電負(fù)荷回落。受需求表現(xiàn)不佳以及供應(yīng)端持續(xù)高位釋放，國(guó)內(nèi)煤炭庫(kù)存快速積累，并持續(xù)推升至歷史高位。2023年3月，我國(guó)繼續(xù)實(shí)施煤炭進(jìn)口零關(guān)稅政策直至年底，對(duì)進(jìn)口煤炭增長(zhǎng)起到了促進(jìn)作用。三四五月份，行情較差，民用電和工業(yè)用電雙雙不振。貿(mào)易商心理防線(xiàn)被徹底擊垮，恐慌性?huà)伿鄢霈F(xiàn)，市場(chǎng)崩盤(pán)，煤價(jià)呈踩踏式下跌，5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤交易價(jià)格從1200元/噸跌至六月中旬的760元/噸，累計(jì)下跌了440元/噸；中間雖然出現(xiàn)過(guò)兩次止跌企穩(wěn)，但只屬于抵抗式反彈，仍為“小漲大跌”行情。進(jìn)口煤的大量涌入，對(duì)國(guó)內(nèi)貿(mào)易煤形成很大替代作用，尤其對(duì)沿海地區(qū)的煤炭消費(fèi)結(jié)構(gòu)形成強(qiáng)有力的補(bǔ)充；部分沿海用戶(hù)不再采購(gòu)價(jià)格較高的晉北和蒙煤，而是在南方港口坐等接卸外煤，壓制了國(guó)內(nèi)煤價(jià)的上漲。

2.六月中旬市場(chǎng)走出低谷。

受需求低迷、進(jìn)口煤暴增等因素影響，國(guó)內(nèi)煤價(jià)持續(xù)下跌，并在六月中旬觸底企穩(wěn)；一旦需求增加，煤價(jià)上漲不可避免。而夏季的煤炭市場(chǎng)并非完全冷冰冰，“靠天吃飯”成為主線(xiàn)。一旦電廠(chǎng)持續(xù)高日耗，去庫(kù)加快；疊加進(jìn)口煤分流，價(jià)格提漲，助推國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)走出低谷，加快復(fù)蘇。

隨著國(guó)際市場(chǎng)需求的回升，疊加天然氣價(jià)格上漲，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格止跌企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有了喘息的機(jī)會(huì)。借助夏季用煤高峰，煤炭市場(chǎng)迎來(lái)“靠天吃飯”，電廠(chǎng)日耗拉起，煤價(jià)出現(xiàn)上漲行情。環(huán)渤海港口煤價(jià)從最低時(shí)六月中旬的760元/噸漲至7月20日的900元/噸，煤價(jià)重心上移。但主要煤炭消費(fèi)國(guó)存煤高位、經(jīng)濟(jì)不振；在價(jià)格高地的吸引下，用煤高峰過(guò)后，煤炭出口國(guó)仍將會(huì)加大對(duì)我國(guó)的煤炭出口數(shù)量。電廠(chǎng)經(jīng)過(guò)積極補(bǔ)庫(kù)之后，在七月中旬存煤達(dá)到高點(diǎn)，由于臨近立秋，電廠(chǎng)采購(gòu)減少，促使煤價(jià)再次進(jìn)入下跌過(guò)程。港口煤價(jià)從7月20日的900元/噸，跌至8月10日的800元/噸。

3.秋季市場(chǎng)淡季不淡。

進(jìn)入八月中旬，隨著非電行業(yè)即將復(fù)產(chǎn)復(fù)工，開(kāi)始備貨；疊加部分中小電廠(chǎng)在夏末補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)再次轉(zhuǎn)好，煤價(jià)進(jìn)入上漲通道。高溫天氣退去后，建材、化工等非電行業(yè)開(kāi)工率將有所恢復(fù)，帶動(dòng)建材、鋼鐵行業(yè)用煤、用電需求增加。供應(yīng)端不很樂(lè)觀，一方面，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)到港煤價(jià)倒掛，中小貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性下降，港口庫(kù)存快速下滑，存煤結(jié)構(gòu)失調(diào)，尤其低硫高卡市場(chǎng)煤偏少。另一方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦安檢力度加大，產(chǎn)地市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。煤價(jià)從8月15日的800元/噸漲至10月10日的1050元/噸。中間雖然煤價(jià)小幅回落了三次，但跌幅有限，總體呈上漲走勢(shì)。

4.冬季前半程，煤價(jià)出現(xiàn)下跌。

10月下旬，大秦線(xiàn)秋檢結(jié)束后，運(yùn)量呈爆發(fā)式增加。主力煤企積極兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)，而貿(mào)易商普遍看好后期市場(chǎng)，增加發(fā)運(yùn)，促使大秦線(xiàn)日均發(fā)運(yùn)量猛增。與此同時(shí)，非電行業(yè)錯(cuò)峰限產(chǎn)；加之煤價(jià)上漲過(guò)快，下游用戶(hù)對(duì)高價(jià)煤抵觸情緒增強(qiáng)，港口市場(chǎng)煤銷(xiāo)售情況再度遇冷，環(huán)渤海港口加快壘庫(kù)，港口煤價(jià)持續(xù)回落。5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤交易價(jià)格從10月10日的1050元/噸跌至12月底的930元/噸。目前，大型電廠(chǎng)在高庫(kù)存和長(zhǎng)協(xié)煤的支撐下，采購(gòu)需求一般；但中小電廠(chǎng)受限于資金、場(chǎng)地等因素，并未大量囤煤，且前段時(shí)間消耗較快，一旦煤價(jià)觸底，必將迎來(lái)新一輪采購(gòu)。預(yù)計(jì)元旦過(guò)后，將有一定需求釋放，港口煤價(jià)重回上漲通道。

展望2024年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性仍將支撐用電需求，預(yù)計(jì)2024年全社會(huì)用電量增速5.5%左右，較2023年有所提高。電煤消費(fèi)將達(dá)到7.5億噸，增長(zhǎng)2.5%；鋼鐵和建材用煤穩(wěn)定，需要耗煤7億噸和5.2億噸；化工煤采購(gòu)動(dòng)力增強(qiáng)，需要耗煤3.6億噸，增速3%-5%。2024年，業(yè)內(nèi)人士對(duì)能源市場(chǎng)和煤炭?jī)r(jià)格持樂(lè)觀態(tài)度，煤炭核增產(chǎn)能釋放可能放緩疊加需求韌性，以及進(jìn)口煤關(guān)稅的實(shí)施，部分國(guó)家進(jìn)口煤采購(gòu)成本將成本27-55元/噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將加速轉(zhuǎn)好。2024年，根據(jù)電煤中長(zhǎng)期合同簽訂履約工作的通知，需求方范圍將縮窄至統(tǒng)調(diào)公用電廠(chǎng)、承擔(dān)民生供電供暖任務(wù)的相關(guān)電廠(chǎng)，發(fā)電、供熱企業(yè)的簽訂長(zhǎng)協(xié)比例由2023年的最高105%下調(diào)至不低于80%，部分長(zhǎng)協(xié)資源將向現(xiàn)貨市場(chǎng)釋放，2023年煤價(jià)“小需求，大波動(dòng)”的現(xiàn)象將得到改善，非電需求對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響力將減弱，電力用煤的話(huà)語(yǔ)權(quán)將有所恢復(fù)。預(yù)計(jì)動(dòng)力煤基本面或?qū)⒂伤赊D(zhuǎn)緊，全年港口市場(chǎng)煤價(jià)格中樞將保持在850元/噸以上運(yùn)行。