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開(kāi)年以來(lái)，“價(jià)格下跌”成了煤炭行業(yè)的高頻詞，受下游需求乏力，動(dòng)力煤、焦煤等煤種價(jià)格均出現(xiàn)了明顯下行。

焦煤方面，鐵水產(chǎn)量維持低位，焦炭第五輪降價(jià)全面落地，焦企虧損程度較深，限產(chǎn)水平維持，煉焦煤線上競(jìng)拍連續(xù)出現(xiàn)大面積流標(biāo)，近期價(jià)格加速下跌。

動(dòng)煤方面，在淡季預(yù)期壓制下，終端主動(dòng)備貨需求偏弱，少量采購(gòu)壓價(jià)明顯，非電行業(yè)也多保持觀望，需求釋放同樣較少，價(jià)格持續(xù)小幅下跌。

后市判斷

一是，當(dāng)下天氣轉(zhuǎn)暖，各地供暖陸續(xù)結(jié)束，沿海電廠日耗基本已見(jiàn)頂，后續(xù)部分電廠也將陸續(xù)開(kāi)始檢修，消費(fèi)淡季特征將更加明顯，加上市場(chǎng)對(duì)煤價(jià)看跌的預(yù)期較為一致，“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”心態(tài)下，需求的釋放還是會(huì)受到抑制。

二是，近期煤礦安全事故頻發(fā)，產(chǎn)地煤礦安全形勢(shì)將更加嚴(yán)峻。但主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)嚴(yán)格已經(jīng)常態(tài)化，對(duì)煤礦正常生產(chǎn)影響較小，且本周兩會(huì)結(jié)束，加上煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能繼續(xù)釋放，近期產(chǎn)量環(huán)比仍將呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)的狀態(tài)。

三是，新能源對(duì)火電的替代作用將增強(qiáng)。2023年新能源裝機(jī)首次超過(guò)火電，尤其淡季對(duì)火電的壓制作用進(jìn)一步增強(qiáng)。且氣候預(yù)測(cè)2024年春夏我國(guó)降水接近常年或偏多，隨著水電的逐漸出力，動(dòng)力煤淡季特征將更加明顯。

最后，當(dāng)前煤價(jià)下行壓力主要是需求端過(guò)于疲軟，供應(yīng)端各環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力不大，降價(jià)多是為了隨行就市。潛在的利多因素仍有進(jìn)口煤價(jià)格倒掛，山西產(chǎn)量下降等。當(dāng)下利空因素明顯占據(jù)上風(fēng)，市場(chǎng)心態(tài)較為悲觀，預(yù)計(jì)3月份價(jià)格仍有下跌空間。