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寶城期貨:焦炭成本支撐下移

煤炭資訊網(wǎng) 2024/3/6 9:22:02    煤市分析

當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn),供應(yīng)壓力逐漸回升,不過(guò)下游需求乏力,導(dǎo)致供需走弱,并拖累焦炭成本支撐下移。

受到國(guó)內(nèi)宏觀利好等預(yù)期支持,近期國(guó)內(nèi)焦炭期貨2405合約呈現(xiàn)振蕩小幅上漲的走勢(shì)。期價(jià)重心自2月下旬的最低點(diǎn)2234.5元/噸探底回升,不過(guò)目前焦炭基本面維持弱勢(shì)。隨著后期全國(guó)兩會(huì)政策預(yù)期陸續(xù)兌現(xiàn),終端需求乏力的弱現(xiàn)實(shí)將重新主導(dǎo)市場(chǎng),預(yù)計(jì)未來(lái)焦炭期貨2405合約依然呈現(xiàn)易跌難漲的格局。


受春節(jié)假日因素影響,制造業(yè)處于傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季,加之疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后企業(yè)員工假期返鄉(xiāng)增多,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到較大影響,制造業(yè)市場(chǎng)活躍度總體有所下降。數(shù)據(jù)顯示,2024年2月我國(guó)官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.1%,比上個(gè)月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.4%,比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn);綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.9%,與上月持平,表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。與此同時(shí),2024年2月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)錄得50.9%,較上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn),2021年下半年以來(lái)首次連續(xù)4個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間,表明制造業(yè)景氣度持續(xù)提升。整體來(lái)看,國(guó)內(nèi)制造業(yè)運(yùn)行較為平穩(wěn),總體上延續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張勢(shì)頭,這對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨形成一定支撐。

國(guó)內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)

春節(jié)長(zhǎng)假歸來(lái),國(guó)內(nèi)產(chǎn)地煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn),焦煤供應(yīng)開(kāi)始回升。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2024年3月1日,我國(guó)110家洗煤廠開(kāi)工率66.09%,周環(huán)比大幅增加7.29個(gè)百分點(diǎn);洗煤廠日均產(chǎn)量56.13萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.60萬(wàn)噸;洗煤廠原煤庫(kù)存252.66萬(wàn)噸,環(huán)比增加15.07萬(wàn)噸;精煤庫(kù)存134.58萬(wàn)噸,環(huán)比增加25.47萬(wàn)噸。總體來(lái)看,節(jié)后焦煤供應(yīng)開(kāi)始回升,不過(guò)需求表現(xiàn)相對(duì)疲弱,焦煤短期基本面格局仍不樂(lè)觀。

國(guó)內(nèi)螺紋鋼供需兩端均迎來(lái)回升,短流程鋼廠復(fù)產(chǎn)積極,螺紋鋼周產(chǎn)量環(huán)比顯著增加,供應(yīng)開(kāi)始低位回升,且考慮到噸鋼利潤(rùn)回升,后續(xù)長(zhǎng)流程存有增量空間,低供應(yīng)利好效應(yīng)趨弱。與此同時(shí),螺紋鋼需求持續(xù)恢復(fù),周度表需環(huán)比增加44.59萬(wàn)噸,但整體回升力度有限,依舊處于近年來(lái)同期低位,弱勢(shì)需求繼續(xù)抑制鋼價(jià)。

數(shù)據(jù)顯示,截至2024年3月1日,鋼廠盈利率27.27%,環(huán)比略增2.59個(gè)百分點(diǎn),比去年同期大幅下降15.59個(gè)百分點(diǎn);全國(guó)247家鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率75.19%,周環(huán)比略微減少0.44個(gè)百分點(diǎn),比去年減少5.88個(gè)百分點(diǎn);高爐開(kāi)工率83.34%,周環(huán)比略減0.25個(gè)百分點(diǎn);日均鐵水產(chǎn)量222.86萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.66萬(wàn)噸,同比減少11.50萬(wàn)噸。春節(jié)后螺紋鋼需求持續(xù)恢復(fù),但整體回升力度較為緩慢,短流程鋼廠積極復(fù)產(chǎn),供應(yīng)低位回升,螺紋鋼基本面并未好轉(zhuǎn),疊加原料端下行拖累,鋼價(jià)仍將承壓,近期重點(diǎn)關(guān)注全國(guó)兩會(huì)期間政策情況。

焦企經(jīng)營(yíng)壓力較大

近期國(guó)內(nèi)鋼廠累計(jì)焦炭四輪提降100元/噸—110元/噸,目前已全面落地,港口準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦出庫(kù)價(jià)2140元/噸左右,折算期貨倉(cāng)單成本2340元/噸。降價(jià)落地后,焦企經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步加重。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2024年2月29日,全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利-141元,周環(huán)比下降34元。受虧損影響,近期焦化企業(yè)擴(kuò)大限產(chǎn)規(guī)模,并減少銷售,以增加對(duì)焦炭的議價(jià)能力,數(shù)據(jù)上表現(xiàn)為焦炭中游累庫(kù)、下游去庫(kù)。同時(shí),通過(guò)減緩或停止原料采購(gòu)來(lái)壓制入爐煤價(jià)格,將虧損壓力向上游礦端傳導(dǎo),表現(xiàn)為焦化廠焦煤去庫(kù)。整體來(lái)看,近期焦炭自身基本面并無(wú)明顯變化,維持供需兩弱的格局,因此反彈空間較為有限。


焦炭庫(kù)存方面,統(tǒng)計(jì)顯示,截至2024年3月1日,全樣本獨(dú)立焦化廠庫(kù)存總量為970.59萬(wàn)噸,可用天數(shù)為11.8天,對(duì)應(yīng)焦煤日耗為82.25萬(wàn)噸,日耗環(huán)比減少3.35萬(wàn)噸;全國(guó)247家鋼廠庫(kù)存806.77萬(wàn)噸,可用天數(shù)12.9天,折算日耗為62.54萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.01萬(wàn)噸;合計(jì)日耗為144.79萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.36萬(wàn)噸。

總體來(lái)看,當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤礦廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn),供應(yīng)壓力逐漸回升,不過(guò)下游需求乏力,導(dǎo)致供需走弱,并拖累焦炭成本支撐下移。同時(shí)終端房地產(chǎn)需求數(shù)據(jù)不佳,鋼市低位運(yùn)行,導(dǎo)致焦炭被迫繼續(xù)降價(jià)。

隨著全國(guó)兩會(huì)政策預(yù)期陸續(xù)兌現(xiàn),預(yù)計(jì)后市焦炭期貨2405合約料維持易跌難漲的格局。(作者單位:寶城期貨)




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