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進(jìn)入五月份，盡管大秦線恢復(fù)運輸，鐵路運費大幅下調(diào)，但進(jìn)口煤堅挺異常，下游電廠機組檢修完畢，補庫備煤在即;與此同時，非電需求觸底回升，有部分采購釋放。此時環(huán)渤海港口壘庫緩慢，優(yōu)質(zhì)市場煤再次成為搶手貨;供需錯配之下，市場煤價格出現(xiàn)上漲。

回顧三月份至四月中旬，受地產(chǎn)和基建投資增速低于預(yù)期影響，非電行業(yè)煤炭需求表現(xiàn)極端疲軟，環(huán)渤海八港錨地船舶數(shù)量一度下降至40艘左右的低位水平。盡管電力行業(yè)煤炭需求超預(yù)期，但市場煤價格受非電需求影響更大，因此出現(xiàn)了煤價超預(yù)期下跌狀態(tài)，港口煤價一度跌至813元/噸的低位。進(jìn)入四月下旬，市場風(fēng)云突變，電廠需要為“迎峰度夏”囤貨備煤，電力采購有改善;與此同時，部分非電行業(yè)也要復(fù)產(chǎn)復(fù)工，需要增加市場煤采購。供應(yīng)方面，產(chǎn)地安監(jiān)影響持續(xù)超預(yù)期，疊加老舊煤礦退出，全年原煤產(chǎn)量增產(chǎn)有限。供給收縮在電力行業(yè)需求旺季出現(xiàn)，放大市場供需矛盾，促使煤價再次反彈。貿(mào)易商對煤價預(yù)期保持樂觀態(tài)度，五月底，預(yù)計環(huán)渤海港口煤價有望漲至890元/噸-900元/噸。

回顧大秦線檢修期間，電廠機組也在開展檢修，市場供需雙弱，環(huán)渤海港口煤價呈“跌、漲、跌、漲”的震蕩走勢，港口煤價保持穩(wěn)定，實際交易價格在810元/噸-840元/噸之間往返運行，并未出現(xiàn)大漲大跌行情。支撐港口煤價上漲的因素有以下幾點：首先，煤炭發(fā)運成本較高，由于產(chǎn)地市場受進(jìn)口煤干擾小，產(chǎn)地市場相對活躍，對港口市場存在支撐。其次，社會用電量保持增長態(tài)勢，煤炭需求繼續(xù)增加。再次，為期27天的大秦線檢修，抑制了貨源調(diào)進(jìn)，影響了環(huán)渤海港口壘庫。對煤價利空因素有以下幾點：首先，電廠機組檢修，日耗偏低。其次，部分省市暫?；ǎ禾啃枨鬁p弱。再次，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動擴張速度均放緩，經(jīng)濟(jì)動力減弱。而四月份，環(huán)渤海港口市場煤價格保持穩(wěn)定，還有一個重要原因就是，大量貿(mào)易商積極汲取去年春季煤價大跌、賠本甩賣等教訓(xùn)，今年用煤淡季四月份主要開展背靠背銷售模式，減少囤貨、賭行情做法，造成大家手里的煤都不多。因此，環(huán)渤海港口市場煤價格并未出現(xiàn)大跌行情，圍繞在820元/噸-830元/噸上下窄幅震蕩走勢。

五月份，煤炭市場優(yōu)劣勢均在，支撐煤價震蕩上行。市場利好因素有以下幾點：首先，產(chǎn)量難有明顯提升，煤炭供給表現(xiàn)一般。五月份，全國范圍，尤其是主產(chǎn)地安檢力度加大，鄂爾多斯專項整治提升行動，山西省礦山“回頭看”，陜西省“大起底”行動等等，對產(chǎn)量釋放有些影響。其次，進(jìn)口煤結(jié)束高增長。由于國際動力煤價格相對堅挺，疊加運費的攀升，促使進(jìn)口煤采購成本較高。進(jìn)口煤采購將會受到明顯壓制。再次，非電行業(yè)用煤存在增加預(yù)期。國家各項促經(jīng)濟(jì)政策落地實施發(fā)力，非電行業(yè)將得到刺激，拉動煤炭需求增加。但五月份，市場利空因素依然不少。首先，電廠日耗增長緩慢，沿海八省電廠日耗依然處于180萬噸的低位水平。其次，南方天氣尚未轉(zhuǎn)熱，民用電負(fù)荷一般。再次，盡管進(jìn)口煤略有減少，但仍然會處于3500萬噸-4000萬噸的高位，遏制了國內(nèi)市場的轉(zhuǎn)好，也影響國內(nèi)煤價上漲時間和幅度。此外，大部分貿(mào)易商之前一直預(yù)判五月份上中旬是煤價底部，因此，在四月份煤價跌至谷底之時，并未大量囤煤，造成手里有貨的賣家很少;需求拉起，再囤已拉不到煤了，助推煤價再次出現(xiàn)上漲。

綜合分析，五月份，市場利好多于利空，支撐煤價上漲的因素較多。尤其“迎峰度夏”用煤旺季補庫需求提前釋放;疊加環(huán)渤海港口市場煤存量有限，且后續(xù)調(diào)入、港口壘庫需要一個過程，促使賣方出現(xiàn)挺價。此外，非電行業(yè)需求好轉(zhuǎn)，拉動一些剛需;再加上進(jìn)口煤價格也沒有價格優(yōu)勢，電廠會增加國內(nèi)煤的采購量，因此，環(huán)渤海港口市場煤價格有一定上漲預(yù)期。五月份港口煤價或遠(yuǎn)離800元/噸，突破860元/噸，沖擊900元/噸關(guān)口不是奢望。

但我們也不要盲目樂觀，隨著產(chǎn)地安檢趨向常態(tài)化，煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)，長協(xié)兌現(xiàn)穩(wěn)定及時，供應(yīng)寬松局面已定;而中下游環(huán)節(jié)庫存相對偏高，水泥表現(xiàn)一般，化工獨木難支，民用電高峰尚未到來，需求端暫不會有實質(zhì)性改變，煤價強勢上漲支撐力度不夠;但考慮到當(dāng)前煤價已處于相對低位，且淡季即將過去，傳統(tǒng)“迎峰度夏”用煤旺季即將到來，部分電廠積極備煤囤貨，預(yù)計五月煤價將出現(xiàn)“漲、小跌、再漲”的過程，保持穩(wěn)中偏強運行。到本月底，港口煤價極有可能漲至890元/噸-900元/噸。