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近期，南方連降大雨，多地陰雨連綿，水電繼續(xù)向好，火電負(fù)荷及日耗實(shí)際增長(zhǎng)勢(shì)頭依然較緩，沿海八省電廠日耗在180萬(wàn)噸以下。下游大部分電廠庫(kù)存充裕，依靠拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)煤基本可達(dá)到供耗平衡，并無(wú)補(bǔ)庫(kù)壓力。加上前期煤價(jià)和海運(yùn)費(fèi)漲幅過(guò)快，導(dǎo)致采購(gòu)成本增加，而進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)重現(xiàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)承壓下行，煤價(jià)緩慢回落。

產(chǎn)地方市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行。區(qū)域內(nèi)，大部分煤礦保持正常生產(chǎn)，以長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)量保持穩(wěn)定。市場(chǎng)采購(gòu)方以冶金、化工為主，受港口成交冷清且價(jià)格下跌影響，站臺(tái)及貿(mào)易商觀望增多，部分在產(chǎn)煤礦拉煤車(chē)減少，少數(shù)煤礦降價(jià)去庫(kù)。受安監(jiān)環(huán)保趨嚴(yán)影響，煤礦基本無(wú)庫(kù)存壓力，下游用戶(hù)以觀望為主，采購(gòu)積極性一般，到礦車(chē)輛基本為剛需拉運(yùn)，煤礦根據(jù)銷(xiāo)售情況上下窄幅調(diào)整價(jià)格，暫無(wú)明顯庫(kù)存壓力。本周，環(huán)渤海港口情緒依舊弱穩(wěn)，貿(mào)易商出貨積極，下游以剛需采購(gòu)為主，成交不多。貿(mào)易商看多、看空的想法都有，部分貿(mào)易商看好后期市場(chǎng)，捂貨等漲;也有部分貿(mào)易商加快出貨，兌現(xiàn)利潤(rùn)。環(huán)渤海港口實(shí)際成交不多，大都是一些剛需采購(gòu)，優(yōu)質(zhì)煤偏少，貿(mào)易商挺價(jià)情緒明顯。而長(zhǎng)江內(nèi)港口成交情緒一般，多以出貨為主，報(bào)價(jià)稍有波動(dòng)，但相對(duì)穩(wěn)定。環(huán)

渤海港口市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，優(yōu)質(zhì)煤種價(jià)格堅(jiān)挺，下游需求疲軟，壓價(jià)采購(gòu)，成交僵持。港口價(jià)格雖有小幅回落，但發(fā)運(yùn)依舊倒掛，上游發(fā)運(yùn)量減少，港口庫(kù)存小幅下降。與此同時(shí)，南方頻繁降雨，水電發(fā)電，電廠負(fù)荷偏低，非電剛需采購(gòu)為主，整體需求較差，價(jià)格支撐力度不強(qiáng)。但大部分貿(mào)易商對(duì)迎峰度夏抱有預(yù)期，挺價(jià)情緒較濃，低價(jià)不愿出貨，市場(chǎng)短期或?qū)⒗^續(xù)偏震蕩運(yùn)行。夏季用煤高峰臨近，北方部分地區(qū)溫度快速上升，但南方沿海地區(qū)依然陰雨連綿，電廠負(fù)荷偏低;同時(shí)，受貿(mào)易商提前囤貨帶動(dòng)，促使煤價(jià)在五月份提前上演“上漲好戲”。上周，部分貿(mào)易商著急出貨，而下游需求慘淡，煤價(jià)出現(xiàn)2元/噸-3元/噸的小幅下跌。本周，市場(chǎng)供需兩弱，而環(huán)渤海港口進(jìn)出平衡，促使煤炭市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)穩(wěn)，港口煤價(jià)小幅回落了2元/噸。

大秦線、張?zhí)凭€運(yùn)量并未達(dá)到高位水平，日均運(yùn)量較高位下降很多，環(huán)渤海港口再次進(jìn)入去庫(kù)模式，環(huán)渤海八港存煤降至2365萬(wàn)噸。鐵路運(yùn)量大幅下降，說(shuō)明產(chǎn)地供應(yīng)收縮以及發(fā)運(yùn)成本高位;同時(shí)，也為后續(xù)港口場(chǎng)存繼續(xù)去庫(kù)，從而助推煤價(jià)上漲奠定基礎(chǔ)。需求方面，近期受雨水較多影響，電廠日耗有所下降，但市場(chǎng)對(duì)“迎峰度夏”的預(yù)期依然較強(qiáng)。六月份，全國(guó)大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高，隨著用煤旺季特征逐漸顯現(xiàn)，多地制冷需求增多，電廠日耗將隨之提升。屆時(shí)，終端剛性補(bǔ)庫(kù)的需求強(qiáng)度也將增大，勢(shì)必增加船舶運(yùn)力補(bǔ)充庫(kù)存，拉動(dòng)煤價(jià)止跌反彈。此外，六月份是全國(guó)安全生產(chǎn)月，安監(jiān)趨嚴(yán)之下，主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)貨源供應(yīng)有收緊預(yù)期。但當(dāng)前無(wú)論是江內(nèi)港口、華東、華南港口，還是電廠庫(kù)存均處于高位，貿(mào)易商出貨壓力均較大;等到電廠日耗恢復(fù)時(shí)，下游高庫(kù)存會(huì)緩慢釋放，從而對(duì)沖需求的增量，煤炭蓄水池緩沖作用顯現(xiàn)，抑制了煤價(jià)上漲的高度。后期電廠加快消耗高庫(kù)存，存煤得到消耗后，采購(gòu)積極性自然會(huì)有所恢復(fù)。六月中下旬是傳統(tǒng)備貨關(guān)鍵期，電煤需求有望持續(xù)回暖。供給收縮、發(fā)運(yùn)倒掛疊加需求旺季將至，本月中旬，煤價(jià)將出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，下旬有緩慢上行可能，但煤價(jià)漲幅不宜高估。

本周，安全檢查影響下，煤礦生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)中規(guī)中矩;疊加迎峰度夏臨近，電廠適當(dāng)提高庫(kù)存，釋放部分需求，港口市場(chǎng)不瘟不火。北方氣溫適宜，距離煤炭自燃期尚遠(yuǎn)，手中握有高價(jià)煤的貿(mào)易商普遍挺價(jià)。受上下游貿(mào)易商提前囤煤影響，環(huán)渤海港口、長(zhǎng)江口、華南等沿海沿江港口庫(kù)存持續(xù)攀升，部分港口滿(mǎn)庫(kù)，疏港壓力加大，廣東區(qū)域個(gè)別港口已無(wú)位置靠船，部分澳洲煤船已經(jīng)卸到防城港，也造成了防城港庫(kù)存暴漲。需求端若無(wú)較大規(guī)模實(shí)質(zhì)性改善，后期煤價(jià)上漲空間有限。數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)10.1%，第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)7.5%，第三產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)13.5%，城鄉(xiāng)居民生活用電量同比增長(zhǎng)10.8%。后期來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)存在持續(xù)恢復(fù)的預(yù)期，萬(wàn)億元國(guó)債項(xiàng)目將在本月底之前全部開(kāi)工，水泥、鋼鐵等行業(yè)發(fā)展將隨之好轉(zhuǎn)。隨著多地進(jìn)入高溫天氣，帶動(dòng)電廠補(bǔ)庫(kù)和日耗增加;以及下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)向好尤其是停緩建基建項(xiàng)目的復(fù)工，非電用煤需求有望得到提振，動(dòng)力煤價(jià)格具有止跌上漲動(dòng)能。

作者： 王云